固收定期策略：市场调整，溢价率上升.pdf

固收定期策略

目录

1、转债市场：整体下行，中小盘转债调整较多3

2、正股市场：股指普跌5

3、转债发行与条款跟踪9

4、风险提示10

图表目录

图1：转债跌幅低于正股，日均成交额下降3

图2：个券跌多涨少，中低等级、中高价、中小盘转债调整较多3

图3：转债行业日常消费和公用事业表现占优，医疗保健、可选消费、材料跌幅居前4

图4：转债价格下降4

图5：转股溢价率上升4

图6：转债平价下降5

图7：转债YTM上升5

图8：转债隐含波动率上升5

图9：偏债型转债YTM下降，偏股型溢价率上升5

图10：主要股指普跌6

图11：主要股指PE估值处于历史低位6

图12：主要股指PB估值处于历史低位6

图13：A股日均成交额上升6

图14：A股换手率小幅上升6

图15：北向资金净流出增加7

图16：融资交易占比下降7

图17：行业跌多涨少，传媒、通信领涨，建筑材料、国防军工、轻工制造跌幅居前7

图18：电力设备、国防军工、建筑装饰、家用电器、食品饮料、有色金属的PE处于其历史分位数的低位7

图19：建筑装饰、建筑材料、银行、房地产、家用电器、环保的PB处于其历史分位数的低位8

图20：欧股、美元、美股表现较好，A股、港股、黄金、日股、原油表现较差8

图21：风险溢价有所上升8

图22：股债相对回报率小幅上升8

图23：注册制下转债后续供给数量和规模较大9

表1：科达转债、金钟转债、盛路转债领涨，中富转债、福蓉转债、泰坦转债跌幅居前(剔除新上市个券)4

表2：转债发行速度放缓9

表3：关注转债赎回风险9

表4：关注近期可能触发下修的转债10

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/12

固收定期策略

1、转债市场：整体下行，中小盘转债调整较多

本周（12.4-12.8）转债跌幅低于正股，日均成交额下降。转债行业日常消费和公

用事业表现占优，医疗保健、可选消费、材料跌幅居前；从不同维度来看，中低等

级、中高价、中小盘转债调整较多。个券跌多涨少，在545只可交易转债中，181

只上涨，363只下跌，1只走平；剔除本周新上市个券，科达转债、金钟转债、盛路

转债领涨，中富转债、福蓉转债、泰坦转债跌幅居前。

转债价格下降，转股溢价率上升。截至12月8日，全市场可转债的中位数价格

是118.29元，与前周相比下降了0.97元，处于2021年以来29.80%分位数；全市场

中位数转股溢价率为35.65%，比前周上升3.16pct，处于2021年以来57.20%分位数。

图1：转债跌幅低于正股，日均成交额下降

数据来源：Wind、开源证券研究所