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策略点评报告
正文目录
1上市公司分红回购的重要意义1
2A股分红回购的现状与比较4
3政策优化促进市场平稳运行7
4风险提示10
图表目录
图表1:标普500全收益指数走势好于标普500指数1
图表2:股利回购收益能够解释大部分美股历史收益率2
图表3:1997年以来美国非金融企业回购股票情况3
图表4:标普500指数EPS与回购规模的走势基本保持一致4
图表5:2010年以来A股及美股上市公司分红水平4
图表6:2010年以来A股及美股股息率走势对比5
图表7:2010年以来A股上市公司回购金额5
图表8:A股与美股回购收益率走势对比6
图表9:2022年美股及A股广义股息率情况6
图表10:《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》修订对比8
图表11:《上市公司股份回购规定》修订对比9
诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明
策略点评报告
1上市公司分红回购的重要意义
分红回购是公司治理、回报投资者的重要方式,对于上市公司、股票市场乃至投
资者都具有十分重要的意义。这不仅是因为分红回购是股票投资重要的直接收益来源,
还能改善投资者的现金流,同时对于上市公司来说,分红回购能够向市场传达盈利稳
定以及企业价值被低估的积极信号。此外,回购还有利于资本市场的股价表现。
具体来看,分红回购之所以重要,一是因为其是股票投资的重要收益来源。理论
上股票投资的收益主要来源于分红回购收益和市值变动收益,市值变动收益可以进一
步分解为股票估值和企业盈利这两个部分。从美国成熟资本市场的历史经验来看,分
红回购收益在股票投资总回报中占据着非常重要的地位,分红回购收益甚至可以说是
美股投资主要的收益来源。
标普500全收益指数是在标普500指数的基础上进行了调整,将样本股的分红
计入了指数收益,因此标普500指数全收益指数与标普500指数走势之间的差距就
是来自于分红收益。从1989年至今,标普500指数累计上涨幅度不足15倍,而同
期标普500指数全收益指数累计上涨幅度接近30倍。可以说,分红收益在美股市场
中是非常重要的收益来源。
图表1:标普500全收益指数走势好于标普500指
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