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基建投资,2024年或如何发力?
今年以来,基建落地有何进展、新老动能如何演化?展望2024年,基建投资如何发力、哪些领域能挑起“大梁”?
一问:基建落地的最新进展?项目和资金掣肘下,投资增速回落、实物工作量滞后
2023年重大项目计划投资额高于2022年;但受项目准备不足等影响,实际批复投资额有所下降。以23个主要省市为
样本,2023年重大项目计划投资额较去年增长13.6%。但受项目准备不足、难开工、进展慢等问题掣肘,1-11月发改
委审批项目投资额同比下降约11.8%,各地月均重大项目开工投资额4.2万亿元、低于去年同期的4.7万亿元。
财政“蓄力”状态下,资金到位速度放慢,下半年来基建投资增速回落。2023年1-11月,广义财政支出增速-0.5%,
明显低于年初预算的5.9%;其中基建相关公共财政支出在2022H2-2023H1连续负增,新增专项债发行进度也慢于去年
同期。受此影响,今年下半年基建投资月均增速降至5.8%左右,明显低于上半年的10.1%。
项目准备不足和资金到位偏慢的问题,导致实物工作量的落地较为滞后。对应于投资增速回落,今年以来基建订单也
呈现下滑迹象。1-11月,基建订单同比8%、较去年末下降7个百分点,5月以来建筑业PMI新订单指数基本处于荣枯
线下方。基建投资与实际落地之间仍存分化,11月沥青开工率仅36.7%、处于23%的历史较低分位。
二问:基建投资的侧重领域?电力热力和铁路投资表现亮眼,公共设施投资明显回落
宽口径下,电燃水和交运仓储投资表现亮眼,水利环境投资明显下降。2023年1-11月,电燃水、交运仓储、水利环
境投资增速分别为24.4%、10.8%、-1.1%。细分领域中,电力热力、铁路投资明显扩张,增速分别较2022年提升4.2、
19.7个百分点至28.5%、21.5%。公共设施在基建投资中占比最高、约33%,但增速降幅较大、明显拖累水利环境投资。
电力热力投资保持高增,“新能源”、“新基建”等贡献较大。电力热力行业中,电力的生产供应与特高压、充电桩、
新能源基础设施等密切相关。2023年1-10月,电源基本建设投资在新能源带动下明显扩张,新能源、传统能源投资
增速分别为56.1%、10.7%。2023年以来光伏发电并网量也有明显上升,前三季度同比增长145.1%。
铁路投资显著增长,与“十四五”项目加快建设有关。重点项目加快推进下,今年计划投产高铁新线里程显著增长,
计划完成铁路固定资产投资7600亿元、同比增长7%。按照规划目标,预计2025年全国铁路、高铁营业里程分别达
16.5、5万公里,对应未来两年铁路、高铁年均投产新线里程分别为3550、2750公里,仍将为铁路投资提供有力支撑。
公共设施投资回落,主要受专项债、卫生健康支出退坡等影响。2023年,新增专项债限额及投向市政产业园比例均有
下滑。2022年,公共财政卫生健康支出同比17.8%,与防疫支出增加等有关,相关资金多用于方舱医院、隔离点建设
等,属于公共卫生基建范畴。随着疫情防控平稳转段,2023年前11月卫生健康支出同比大幅回落至1.4%。
三问:基建投资,2024年或如何发力?“十四五”项目或加快建设,“新动能”有望持续增长
水利投资或在中央新增国债支持下明显增长,近期首批项目清单已落地。2023年1-11月,全国完成水利建设投资1.1
万亿元、同比增长8.5%,完成投资为历史最多、已提前实现完成投资1万亿元以上的全年目标。“十四五”重点工程
持续推进的基础上,近期万亿国债首批资金预算2379亿元下达,有望对水利投资形成明显拉动。
加快“十四五”项目建设或成推进实物工作量落地的关键,交通投资等仍有较强后劲。传统基建投资中,交通投资占
比接近30%,是重要增长点。交通领域的“十四五”重大项目较多,还包含大量“新基建”工程。参考各地规划,“十
四五”交通投资规划增长32%,对应交通投资未来两年平均增速可达10%以上,仍有较强后劲。
政策重点扶持下,“新能源”、“新基建”等投资仍有增长空间。2023年1-9月,我国新能源车桩比2.4:1,距离“2025
年车桩比2:1、2030年1:1”的目标仍有较大差距。此外,今年以来政策对于“新能源、新基建”的支持力度仍在加
码,中央经济工作会议部署产业升级、“数据要素”行动计划提出20%增速目标,未来相关领域投资或将保持快速增长。
风险提示
经济复苏不及预期,政策落地效果不及预期。
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