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資金時間價值與價值評估

;2.1資金的時間價值

資金的時間價值是財務管理的基本觀念之一，因其非常重要並且涉及所有理財活動，因此有人稱之為理財的“第一原則”。

2.1.1資金時間價值的概念

資金在周轉使用中由於時間因素而形成的差額價值，稱為資金的時間價值。

2.1.2資金時間價值與利息率的區別

通常情況下，資金時間價值相當於沒有風險和沒有通貨膨脹情況下的社會平均利潤率。

利息率不僅包含時間價值，而且也包含風險價值和通貨膨脹的因素。

;2.1.3資金時間價值的計算

根據資金具有時間價值的理論，可以將某一時點的資金金額折算為其他時點的金額，以便將不同時點的資金量進行比較分析。

計算資金時間價值時假定有關字母的含義如下：

F——終值（本利和）；

P——現值（本金）；

A——年金

i——利率（折現率）；

n——計息期數；

i和n應相互配合，如i為年利率，n應為年數；如i為月利率，n應為月份數……。

;1.單利的計算

單利是指計算利息時只按本金計算利息，應付而未付的利息不計算利息。

（1）單利終值的計算

終值是指一定數額的資金經過一段時期後的價值，也即資金在其運動終點的價值，在商業上俗稱“本利和”。

單利終值的計算公式是：

F=P+P×i×n=P×（1+i×n）

式中，（1+i×n）為單利終值係數。

;?;2.複利的計算

複利是指計算利息時，把上期的利息併入本金一併計算利息，即“利滾利”。資金時間價值通常是按複利計算的。

（1）複利終值的計算（已知現值P，求終值F）

複利終值是指一定量的本金按複利計算若干期後的本利和。

【例2—1】華美公司將80000元現金存入銀行，存款利率為5%，存款期為1年，按複利計算，則到期本利和為：

F=P+P×i

=p×（1+i）

=80000×（1+5%）

=84000（元）;若華美公司不提走現金，將84000元繼續存入銀行，則第二年本利和為：

F=[p×（1+i）]×（1+i）

=P×（1+i）2

=80000×（1+5%）2

=80000×1.1025

=88200（元）;若華美公司仍不提走現??，將88200元再次存入銀行，則第三年本利和為：

F={[p×（1+i）]×（1+i）}×（1+i）

=P×（1+i）3

=80000×（1+5%）3

=80000×1.1576

=92608（元）;同理，第n年的本利和為：

F=P×(1+i)n

上式就是計算複利終值的計算公式。其中(1+i)n

通常稱作“複利終值係數”，用符號（F/P，i，n）表示。因此複利終值的計算公式也可寫作：

F=P×（F/P，i，n）

為了便於計算，複利終值係數可以通過查閱“1元複利終值係數表”獲得。

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（2）複利現值的計算（已知終值F，求現值P）

複利現值是指未來一定時間的特定資金按複利計算的現在價值，或者說是為取得將來一定本利和現在所需要的本金。

;?;3.年金的計算

年金是指一定時期內每期相等金額的收付款項。

年金有多種形式，根據第一次收到或付出資金的時間不同和延續時間長短，一般可分為普通年金、即付年金、永續年金和遞延年金。;（1）普通年金終值的計算（已知年金A，求年金終值F）

普通年金，也稱後付年金，即在每期期末收到或付出的年金。

普通年金終值是指其最後一次收到或付出時的本利和，它是每次收到或支付的複利終值之和。根據複利終值的計算方法，普通年金終值的計算公式為：

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式中稱作“年金終值係數”，記為

（F/A，i，n），可通過直接查閱“1元年金終值係數表”求得有關數值。因此，普通年金終值的計算公式也可寫作：F=A×（F/A，i，n）;（2）普通年金現值的計算（已知年金A，求年金現值P）

普通年金現值，是指為在每期期末取得相等金額的款項，現在需要投入的金額。根據複利現值的計算方法，普通年金現值的計算公式為：

式中稱作“年金現值係數”，記為

（P/A，i，n），可通過