和元生物-市场前景及投资研究报告：国内基因治疗CXO行业.pdf

证券研究报告

公司深度和元生物(688238.SH)

医药生物｜医疗服务国内基因治疗CXO行业的领先者

2023年12月19日预测指标2021A2022A2023E2023E2023E

评级增持主营收入（亿元）2.552.911.912.433.36

归母净利润（亿元）0.540.39-0.92-0.620.10

评级变动首次每股收益（元）0.080.06-0.14-0.100.02

交易数据每股净资产（元）1.423.353.213.123.13

当前价格（元）9.00P/E107.39149.31-63.15-94.60555.06

52周价格区间（元）8.15-24.32P/B6.352.682.802.892.87

总市值（百万）5826.90资料：Wind，财信证券

流通市值（百万）4153.90

总股本（万股）64743.40投资要点：

流通股（万股）46154.40公司简介：国内基因治疗CXO领域的先行者。自2013年成立以来，

涨跌幅比较公司始终聚焦基因治疗领域，为科研院所和创新药企提供CRO、CDMO

服务。2018-2022年，公司营收复合增速高达59.94%，归母净利润由

和元生物医疗服务-0.32亿元增长至0.39亿元，经营业绩增长迅速。2023Q1-Q3，受药企

32%

12%融资减少、人员储备加大以及新产能投放等影响，公司业绩出现下滑。

-8%行业概况：基因治疗CXO市场增长快，行业集中度高。2017年以来，

-28%Kymriah、Carvykti等多款基因治疗药物获批上市，且展现出广阔的商

-48%业化前景。2023年11月、12月，全球首款CRISPR基因编辑疗法相

2022-122023-032023-062023-092023-12

继在英国、美国获批上市，基因编辑疗法商业化应用实现突破。根据

%1M3M12MFrostSullivan统计分析，预计2021-2025年，全球基因载体CRO、

和元生物-8.91-10.00-42.84基因载体CDMO市场规模复合增速分别达21.60%、30.70%。由于技

医疗服务-12.03-7.11-20.75术门槛高等，全球CGTCDMO市场主要集中在Catalent、Lonza、Thermo

Fisher、药明生基等企业手中，行