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2005年白银市场回顾及2006年展望

自2005年以来，国际金属市场开始繁荣。与此同时，贵金属市场也是欣欣向荣，黄金价格突破500美元/盎司大关，一度创下25年新高；白银价格在年底也突破9.2美元/盎司大关，创1987年以来18年新高。白银市场的空前火暴，与金属市场整体环境良好密切相关，已在很大程度上脱离了白银的基本面，供应与需求对白银价格的直接推动有限。白银价格的后市，在很大程度上还将继续受外在环境因素的影响，投机因素、黄金价格带动将仍然是左右2006年国际白银市场最主导因素。

12005年国际市场

1.1国际市场开始复苏，价格分析和走势差

2005年国际白银市场价格走势（见图1），基本可以分为2轮：第1轮行情从年初到8月份，国际白银价格走势表现为蓄势待发，白银价格走势基本平稳；第2轮行情是从9月开始，随着黄金价格的上涨，同为贵金属的白银价格也一路走高。期间价格曾经突破9.0美元/盎司，达到18年来新高。

白银市场的几次历史性突破都发生在下半年。2005年也是如此，在维持了长达半年多的高位震荡整理后，终于从9月份开始一路走高。受飓风“卡特里娜”袭击美国新奥尔良等地的影响，8月底国际市场行情的逐步好转。飓风造成美国南部沿海损失惨重，能源生产供应受到影响，国际油价的爆涨，美元不断受压而疲软也带动了国际贵金属价格走高。10月份，热带风暴“威尔玛”、“阿尔法”又奔向美国。由于担心飓风的破坏和禽流感的爆发，一度回落的国际油价再次上涨，刺激了国际黄金避险买盘，国际金融、商品市场再次出现一轮新的行情。11～12月，这些因素的作用仍未消除，“伦敦铜市丑闻”再度引起国际市场新一拨投机热潮，投机基金纷纷入市，国际基本金属和贵金属价格一涨再涨。此外，柯达公司宣布停止黑白相纸生产，巴克莱全球投资者公司申请发行ETF白银交易基金的报道，也对白银市场起到推波助澜的作用。在年末，COMEX白银期货多头头寸也达到一年来最高。

纵观2005年国际白银价格走势,不仅与黄金价格密切相关，而且也受到基本金属价格，特别是铜价的带动。另外，国际原油价格一路上涨、美元一度疲软、国际社会政局动荡等也都是造成白银价格稳步走高的重要原因。

国际市场（LBMA）白银年平均成交价格达到7.3115美元/盎司，比2004年的平均价格6.6578美元/盎司上涨了9.82%；2005年，LBMA白银最高价格为9.2250美元/盎司，最低为6.3900美元/盎司。

再看同为贵金属的黄金，2005年国际市场（LB-MA）黄金年平均成交价格（下午定盘价）为444.4478美元/盎司，比2004年的平均价格409.17美元/盎司上涨8.62%，价格上涨幅度略小于白银。

1.2世界白领国家

供应方面主要来自矿产白银、政府净抛售、再生银等。世界白银协会和GFMS最新公布数据显示，随着国际上一些大型独立银矿的不断投产，加上来自中国铜铅锌副产白银产量的增加，2005年世界矿产白银产量略有增加，幅度在3.40%，当年产量达到19954t，比2004年增产657t左右。来自政府净抛售的白银与上年基本持平，全年抛售总量为2114t；再生银领域当年供应总量增加3.37%，全年供应量在5826t。2005年世界白银总供应达到28364t，比2004年增加1050t左右，递增3.85%。

需求方面主要来自工业用银、摄影业、首饰、银器、银币和银章等。2005年世界白银制造业总需求达到26885t，比2004年增加776t左右。工业用银、首饰和银器用银在当年的增加抵消了感光摄影业、银币和银章白银需求的减少。世界白银协会最新公布资料显示，白银的应用不断拓展，新开发的应用领域有：白银油墨、白银卫生保健产品、生物杀虫剂、食物加工、医用绷带、水净化、木材防腐、RFID无线电频率识别装置等。加上传统的银粉银浆、银基合金、银钎焊料等工业用银的增加，弥补了其它领域消费的减少。统计资料显示，2005年全球工业用银增加至12732t；首饰和银器用银增加至7763t；摄影业用银减少至5126t；银币和银章用银减少至1264t。

2005年，国际市场（LBMA）白银年平均成交价格达到7.3115美元/盎司，比2004年的平均价格6.6578美元/盎司上涨了9.82%，白银价格脱离白银基本面。

1.3影响白银价格的其他因素

1.3.1基金能多以消费来源，增加了基金长度

影响2005年国际白银价格走势的因素很多，投资基金是促使2005年国际白银价格直接走高的主要动因。从纽约商品交易所统计的基金多头情况变化也可以看出，基金不断入市买进白银，促升了白银价格的不断走强。2005年8月底基金净多头持仓为43814手，9月底（截止9月20日）统计的基金多头持仓为49008手，10