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证券研究报告·行业深度报告·保险Ⅱ

保险Ⅱ行业深度报告

从车险“报行合一”成效看寿险施行影响几何？

2023年12月11日

增持（维持）

证券分析师胡翔

[Table_Tag]

[Table_Summary]执业证书：S0600516110001

投资要点

021

◼从车险“报行合一”看监管思路和治理成效。本文通过车险施行“报行hux@

合一”与车险综改后，监管处罚与行业主体竞争变化分析“报行合一”证券分析师葛玉翔

推行至寿险的影响。车险综改落地后，监管处罚力度不断加大，且随着执业证书：S0600522040002

车险综改不断深入推进，行业手续费率确实得到有效控制，改革成效不021

断显现，“降价、增保、提质”的阶段性目标全面达成，但费用问题的

geyx@

乱象没有得到根治，仍然具有进一步优化空间。

证券分析师朱洁羽

◼车险与寿险“报行合一”不同点比较：降低长期负债成本是关键，产品执业证书：S0600520090004

与竞争差异给监管与行业带来挑战。1.监管侧重不同，车险以“保护消zhujieyu@

费者利益”为主要目标，“降价、增保、提质”是阶段性目标；寿险监研究助理罗宇康

管意在降低长期负债成本，推动行业健康稳健发展。2.费用结构不同，

车险保费减少，降低“中间商赚差价”，寿险则改变了分蛋糕的方式，执业证书：S0600123090002

把蛋糕做实、做明，保费总额不变。3.费用科目繁复程度不同，车险费luoyk@

用明细明确具体；寿险公司自主设定附加费用率，针对期限、险种、业

务类型和缴费方式有不同限制，科目更加繁复。4.市场排他性不同，车行业走势

险具有排他性，而寿险需要与其他资管公司共同竞争。5.产品特性不同，

车险条款设计和费率差别不大，而寿险产品种类复杂，“报行合一”倒保险Ⅱ沪深300

22%

逼险企从费用竞争转向产品竞争，体现产品设计差异化抢占市场。6.业18%

务周期不同，车险的业务周期较短，行业费用率和赔付率多呈现此消彼14%

10%

长的变化趋势；而寿险业务期限较长有“侥幸心理”通过高手续费业务