伯特利-市场前景及投资研究报告：线控制动，底盘一体化.pdf

[Table_Main]公司研究|可选消费|汽车与汽车零部件证券研究报告

伯特利(603596)公司首次覆盖报

2023年11月29日

告

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线控制动领跑者，布局底盘一体化打开成长空间增持|首次推荐

——伯特利(603596.SH)首次覆盖报告

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报告要点：当前价/目标价：79.04元/90.03元

国内制动领域的优秀供应商，产品矩阵丰富并拓展至转向业务目标期限：6个月

公司在汽车制动领域积累深厚，自2004年成立之始已实现盘式制动器、ESC、[Table_Base]

基本数据

EPB等多款制动产品量产，并在2021年成为中国第一家实现线控制动one-52周最高/最低价（元）：93.04/59.67

box方案量产的自主品牌供应商。2022年公司成功收购万达转向展开线控A股流通股（百万股）：432.01

转向研发，继续围绕底盘域深化布局，目前已构建起以机械制动、机械转向、A股总股本（百万股）：433.67

智能电控三大类为主的产品谱系。流通市值（百万元）：34145.99

平台化趋势推动盘式制动器销量爆发，轻量化业务出海顺利总市值（百万元）：34277.08

公司是盘式制动器的集成供应商，具备正向设计和协同客户开发的能力，综[Table_PicQuote]

过去一年股价走势

合实力突出。在当前下游客户积极推出平台化项目的背景下，公司盘式制动19%

器业务充分受益，2022年公司盘式制动器销量为225万套，同比增长25.7%。8%

公司近年来积极扩张轻量化部件产能并陆续得到国际著名品牌订单，订单-3%

总额超百亿人民币。-14%

驻车制动领域深耕多年，背景下份额加速上升-24%

公司2012年即实现EPB量产，并完全掌握EPB自主专利，当前已成为国内11/212/195/208/1811/16

伯特利沪深300

EPB龙头企业，形成了全面的EPB产品矩阵。当前EPB行业外资占比仍较

资料：Wind

高，但随着自主品牌崛起和下游企业对供应链稳定的日益重视，EPB行业[Table_DocReport]