股票期货期权讲座 .pptx

股票期货期权的应用;股票期货期权讲座

简介

股票期货期权概念

买卖股票期货期权的优点

如何运用股票期货期权达到投资目的?

适用的股票期货期权策略

交易所买卖的股票期货期权特色

应用期货期权风险及应注意的事项

答问时间

附录--- 香港交易所可买卖的股票期货和期;简介;股票期货期权概念(1);股票期货期权概念(2);股票期货期权概念(3);期货盈利与风险分布;;买卖股票期货期权的优点(1);更有效管理资金,具成本效益

-买卖期货或沽空期权需付按金

-购买期权需支付期权金

增加市场流通量和连贯性

提供海外投资者低货币风险投资

庄家制度

-增加市场流通量和效率

同一电子交易系统买卖(HKATS);买卖股票期货期权的优点(3);*2003年4月1日前

#不少于交易价值的0.25%,最低佣金为$50

+行使期权须支付厘印费(跟股票买卖时所付的相同);杠杆效应;汇丰股票期权-认购长仓;如何运用股票期货期权达到投资目的?

投资策略

对冲策略

增加收入策略(期权)

杠杆作用

套戥策略;升市;方向性买卖-牛市策略(1);可行策略(1):买入目标的股票期货

*例:7月初,汇丰正股价为$91

买入7月汇丰期货$91.25

* 好处:支付按金投资成本低具杠杆作用;分析:

如果期货价升高过买入价,投资者可沽出股票期货赚取累积的盈利,或等待合约到期折算盈亏。

如果期货价跌低过买入价，投资者会有损失

如果其累积亏损使到按金户口结余跌低过维持按金水平以下,投资者会被要求支付额外的按金

又或在合约到期前沽出股票期货折算盈亏，可止蚀离埸。;可行策略(2):买入目标的股票认购期权

* 例:7月初,恒生正股价为$82.25,

买入7月85恒生认购期权,支付期权金$1.46

* 好处:投资成本低具杠杆作用

风险有限;分析:

如果正股价升高过行使价,投资者可沽出股票期权获利,或行使期权以$85买入股票(实际买入股票成本为$86.46=$85+$1.46),赚取市价和$86.46之间差价

如果正股价跌低过行使价，让合约到期最大的损失在于所付期权金,但投资者亦能以低过行使价的市价买入正股;可行策略(3):沽出目标的股票认沽期权

* 例:7月初,和黄股价为$75.5,

沽出8月75和黄认沽期权,收到期权金$2.02

* 好处:收到的期权金可作额外的收入

如果认沽期权被行使,锁定价格购买股票;分析:

如果正股价升高过行使价,认沽期权到期无效,投资者赚取期权金

如果正股价跌低过行使价，认沽期权被行使,投资者会以行使价买入正股，实际买入成本将会是

$72.98=$75-$2.02;方向性买卖-熊市策略(1);可行策略(1):沽出目标的股票期货

*例:7月初,汇丰正股价为$89.25,沽出7月汇丰期货$89.34

* 好处:按金投资成本低具杠杆作用

沽空方便;分析:

如果股票期货价升高过沽出价,投资者会有损失。– 如果其累积亏损使到按金户口结余跌低过维持按

金水平以下,投资者会被要求支付额外的按金

–又或在合约到期前平仓折算盈亏

如果股票期货价价跌低过沽出价，投资者可买入股票期货赚取其积累的差价,或等待合约到期折算盈亏;可行策略(2):买入目标的股票认沽期权

* 例:7月初,恒生正股价为$82.25,

买入7月恒生80认沽期权,支付期权金$4.5

* 好处:投资成本低

具杠杆作用风险有限;分析:

如果正股价升高过行使价,让认沽期权合约到期最大的损失在于所付出的期权金。

如果正股价跌低过行使价，投资者可

沽出其成为价内的认沽期权

或行使期权赚以$80沽出股票,(实际沽出价为

$75.5=$80-$4.5;可行策略(3):沽出目标的股票认购期权

* 例:7月初,和黄股价为$75.5,

沽出8月80和黄认购期权,收到期权金$1.08,同时支付按金

* 好处: 收到的期权金可作额外的收入如果认购期权被行使,能锁定沽出股价;分析:

如果正股升高过行使价,

沽出的认购期权被行使,投资者能以行使价沽出正股，实际沽出价将会是$81.08=$80+$1.08

又或投资者可买回相同合约,平仓离场,减少损失

如果正股价跌低过行使价，认购期权到期无效,投资者赚取期权金;期货期权的对冲策略;对冲策略(1);对冲策略(2);可行策略(2):买入目标的股票认购期权，锁定买入价对冲股价上升带来价格风险

例:7月初中电股价为$32.6,现未有足够资金买入正股

迟一、两个月会有额外的资金购买股票买入7月32认购期权,付期权金$0.88

好处及分析:

-风险有限

-如果正股价上升,锁定买入价(行使价)

-如果正股价下跌,可以选择以较低的市价买入股票;对冲策略(4);对冲策略(5);对冲策略(6);增加收入策略(1);可行策略(1):沽出的认购