股权激励对企业绩效的影响研究——以隆基股份为例.pdf

摘要

2020年，我国明确提出了“碳中和”愿景目标，光伏发电作为一种清洁可

再生能源备受我国战略重视，自2011年以来光伏产业受到欧美地区“双反”制

裁，国家就针对该行业加大了政府补贴，但随着时间的发展，补贴也逐年降低。

隆基股份面对制裁时业绩也受到了极大的震荡，在此背景下隆基股份积极地推出

了股权激励计划，契合了公司外部环境的险峻与公司转型时点。通过股权激励作

用于管理层和核心技术人员，使其避免短视问题，从而降低代理成本，激发员工

工作热情，成功提升了企业绩效。

本文主要将隆基股份实施的两次股权激励计划作为研究对象，选择多个角度

来分析其实施后对企业绩效造成的影响，再加上与同行业的对比，探究股权激励

方案的改进方向。

首先使用文献研究法对有关股权激励的学者所著文献进行总结学习，并根据

总结出的作用机理绘制出股权激励对企业绩效影响的影响机理图；然后对隆基股

份内外部环境进行介绍，使用比较分析法对两次股权激励方案的要素进行比较分

析，发现激励对象、授予规模、行权条件均有所改变。再对股权激励期间的财务

绩效、非财务绩效等进行对比分析得出隆基股份股权激励对公司绩效产生了积极

的效果，在吸引人才、促进公司战略等方面有着正向作用；对投资行为进行分析

后发现对企业高管与核心技术人员进行同时激励可以更好的促进投资效率的提

升。接着用事件研究法评估两次股权激励计划的短期市场反应，再结合长期市场

反应等方面进行分析，评价两次股权激励计划的市场变化。

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经过以上分析可以得出结论：（）隆基股份两次股权激励对企业绩效均产

生了正面影响。第一次激励效果要强于第二次。（2）股权激励计划可以降低人

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才流失且有助于企业战略转型。（）股权激励可以促进企业投资效率。（）隆

基股份两次股权激励长期来看市场反应较好。

总体而言，隆基股份实施的两次股权激励计划都是较为成功的尝试，对公司

具有长期的促进效果。但整体还尚存一部分的可以改进的地方。于是对其不足之

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处提出相关建议并对同行业提出了一些普适性启示：（）设置合理的股权激励

方案。（2）加强企业内部的监督机制。（3）发挥预留部分股票的激励作用。（4）

股权激励契合公司的战略。

公司实施股权激励可以有效的提升企业的绩效，但是公司个体在实施股权激

励计划时要因地制宜，根据自身的条件与性质选择恰当的激励方案。通过对本案

例的研究，期望可以启发一些同行业的企业，为其在设计股权激励方案时提供一

Ⅰ

些参考。

关键词：股权激励；限制性股票；财务绩效；公司治理

IV

目录

摘要III

AbstractV

1绪论1

1.1选题背景与研究意义1

1.1.1选题背景1

1.1.2研究意义2

1.2研究思路2

1.3研究方法3

1.4研究创新点4

2文献综述与理论分析5

2.1股权激励的内涵5

2.1.1股权激励的概念5

2.1.2股权激励主要模式5

2.1.3股权激励的效应6

2.2理论基础6

2.2.1激励理论6

2.2.2委托代理理论6

2.2.3人力资本理论6

2.3文献综述7

2.3.1股权激励的效用研究7

2.3.2股权激励契约要素研究7

2.3.3股权激励对企业绩效的影响研究9

2.3.4文献评述10