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2023年机械行业分析报告

2023年4月

目录

TOC\o1-3\h\z\u一、底部徘徊的机械行业 PAGEREFToc375335576\h4

1、经济增速下台阶已成定局 PAGEREFToc375335577\h5

2、经济企稳有基础 PAGEREFToc375335578\h6

3、流动性基本稳定，IPO重启摊薄估值 PAGEREFToc375335579\h7

二、工程机械：从“规模增长”到“经营质量为王”的转变 PAGEREFToc375335580\h10

1、行业需求驱动力较弱 PAGEREFToc375335581\h10

（1）房地产投资可能重回弱势 PAGEREFToc375335582\h10

（2）基建投资维持高位 PAGEREFToc375335583\h11

2、子行业存在结构性机会 PAGEREFToc375335584\h12

3、“经营质量为王”，彰显企业无形资产的力量 PAGEREFToc375335585\h13

4、突破核心零部件，是行业发展的必然 PAGEREFToc375335586\h15

5、重点公司 PAGEREFToc375335587\h16

（1）恒立油缸：兼具周期和成长性 PAGEREFToc375335588\h16

（2）安徽合力：稳定增长典范 PAGEREFToc375335589\h18

三、铁路装备：每年都有投资机会 PAGEREFToc375335590\h21

1、提前于大盘见底 PAGEREFToc375335591\h21

2、明年需求将有增加 PAGEREFToc375335592\h22

3、关注公司：中国南车、中国北车 PAGEREFToc375335593\h24

四、冷链物流，在验证中爆发 PAGEREFToc375335594\h26

1、迎来“大物流、小成本”时代，坚定看好冷链物流 PAGEREFToc375335595\h26

2、农业触“电”，冷链先行 PAGEREFToc375335596\h29

3、群雄逐鹿，放大冷链设备“蛋糕” PAGEREFToc375335597\h31

4、重点公司 PAGEREFToc375335598\h36

（1）烟台冰轮：受益于商业冷冻，业绩弹性最大的标的 PAGEREFToc375335599\h36

（2）大冷股份：冷链巨头觉醒，反转力度大 PAGEREFToc375335600\h39

（3）汉钟精机：步步为营，稳健发展的优质公司 PAGEREFToc375335601\h42

五、电梯行业，低估值成长的又一代表 PAGEREFToc375335602\h44

1、业绩稳定，弱市中首选品种 PAGEREFToc375335603\h44

2、2023年，电梯行业投资策略：在不确定的性中寻找确定 PAGEREFToc375335604\h48

3、高成长公司，密切关注新的买入机会 PAGEREFToc375335605\h50

（1）聚龙股份：天时地利人和，百亿市值再出发 PAGEREFToc375335606\h51

（2）太阳鸟：内生增长加外延并购 PAGEREFToc375335607\h53

一、底部徘徊的机械行业

截至前11个月，机械（中信）指数累计涨幅8.4%，超越上证综指的-2.1%和HS300指数的-3.3%。

机械行业内部不同子行业表现呈现分化状态：表现较好的是铁路设备、机床、船舶，涨幅分别为19.13%、11.16%和10.82%，分别列各主要子行业涨幅前三；表现较差的主要是工程机械，全年累计跌幅高达32.17%。

具体来看，今年一季度，由于新型城镇化概念的热炒及3月份“两会”即将召开，市场对于政府投资驱动经济增长的老路尚抱有一丝幻想，包括工程机械在内的周期股一度表现良好，3月份，两会相关公告的陆续发布及高层此后的表态，逐渐打破了市场此前的美好幻想，机械股迅速进入全面下调阶段，工程机械、铁路、船舶领跌全行业。

铁路设备和船舶的“逆袭”始于下半年，原因主要是，行业基本面逐渐见底，铁总的招标如约而至，船舶下游订单也开始好转。而李克强在泰国、中东欧展开的高铁营销，以及东海局势冲突的日渐升温也对相关板块产生了刺激作用。

1、经济增速下台阶已成定局

在2023年的机械行业年度投