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2022年电梯行业分析报告
2022年12月
目录
TOC\o1-3\h\z\u一、电梯行业发展现状 4
1、我国电梯销量占全球比例已超过60% 4
2、我国电梯保有量占全球比例已超过20% 4
3、2001-2012年电梯行业CAGR高达24.7% 5
4、相比发达国家,人均保有量仍有较大提升空间 6
5、下游地产占比高,但电梯波动性比地产低,受地产政策影响有限 6
二、电梯行业发展前景 8
1、从中长期看,电梯配比处于提升阶段 8
(1)直观感受如此 8
(2)实证数据支持 8
2、新型城镇化多角度拉动电梯需求 9
(1)民用住宅拉动电梯需求 9
(2)商业配套设施拉动电梯需求 10
(3)公共基础设施拉动电梯需求 10
3、保有量更新改造带来较大增量需求 11
4、电梯行业未来3年成长性测算 12
5、内资电梯行业未来3年成长性测算 15
(1)内外兼修,内资份额持续提升 15
(2)内资电梯未来3年增长更快 17
三、行业主要公司简况 18
1、康力电梯(002367) 18
2、博林特(002689) 18
3、江南嘉捷(601313) 19
一、电梯行业发展现状
1、我国电梯销量占全球比例已超过60%
2007、2012年我国电梯销量分别为21.6、53万台,据埃德克咨询、政府采购信息网数据及我们的推测,同期全球电梯销量分别为45.3、85万台,国内电梯产销量占全球比例已从2007年的48%上升到2012年的62%,我国已经成为名副其实的全球电梯销量第一大国。
数据来源:中国电梯协会、埃德克咨询
2、我国电梯保有量占全球比例已超过20%
2007、2012年我国电梯保有量分别为102、250万台,同期全球电梯保有量分别为870、1085万台,五年内国内电梯保有量占全球比例从10%上升到23%以上,我国已成为电梯保有量第一大国。
3、2001-2012年电梯行业CAGR高达24.7%
过去十年多,受益城镇化和房地产繁荣,国内电梯销量从2001年开始进入爆发式增长阶段,从2000年的3.75万台快速增长到2012年的53万台,年均CAGR高达24.7%,2012年在房地产受到调控的情况下,电梯行业增速仍然高达18%,并不是市场认为的没有成长性。
4、相比发达国家,人均保有量仍有较大提升空间
根据2012年我国电梯保有量250万估算,人均保有量约为18.7台/万人,首次超过世界平均水平16台/万人,但与城镇化率较高的欧美发达国家相比,仅仅为日本的1/3,德国的1/4,存在巨大的差距,因此我国电梯保有量仍然存在较大的提升空间,目前的高基数并不会成为我国电梯成长的瓶颈。
数据来源:埃德克咨询(备注:中国内地为最新数据,其他为2007年数据)
5、下游地产占比高,但电梯波动性比地产低,受地产政策影响有限
根据经验数据,不考虑经济适用房对电梯的需求,直梯下游需求中普通住宅占比约62%左右,其他为写字楼、机场、轨道交通、酒店、商场等公共建筑,结合目前直梯与扶梯约9:1的结构比例,我们大概可以推测出电梯下游需求约60%来自于商业住宅。市场普遍认为,电梯下游地产占比高,受地产调控政策影响大。
09年以前的数据显示,电梯销量增速与上一年地产新开工增速存在正相关性,然而09年之后,发生了两个变化:(1)电梯销量增速与地产新开工增速的同步性增强;(2)电梯销量增速的波动比地产新开工增速低。变化背后隐含的逻辑何在?我们认为有两点:(1)保障房影响;(2)电梯配比提升。
二、电梯行业发展前景
1、从中长期看,电梯配比处于提升阶段
(1)直观感受如此
电梯作为我们平时都有消费体验的产品,相信大家都有个切身体会,那就是建筑物现在的电梯配比不断提升,原先一栋办公楼两部电梯,现在变为四部、六部、八部甚至更多,原先一栋居民住宅一梯四户,现在一梯两户甚至一梯一户。变化的背后是人们对便捷性要求提升,导致电梯配比提升。
(2)实证数据支持
我们分析2001-2012年的数据发现,无论是以电梯销量和房地产新开工测算电梯配比,还是以电梯销量和同期的房地产竣工测算电梯配比,结果都是上升趋势,与我们的直观感受一致。
人们对便捷性的追求越来越高,预计电梯配比提升还将在中长期延续。
2、新型城镇化多角度拉动电梯需求
在当前国内经济增长乏力的背景下,新型城镇化建设成了未来我国经济发展的最大动力,也是新一届政府执政的核心方针政策。我们认为,新型城镇化将从民用住宅、商业配套设施、公共基础设施三个方面拉动电梯需求。
(1)民用住宅拉动电梯需求
新型城镇化首先推动民用住宅需求的增
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