2023年乳制品原奶行业分析报告.doc

2023年乳制品原奶行业分析报告

目录

TOC\o1-3\h\z\u一、奶价急涨趋势后期将逐步放缓 PAGEREFToc372646995\h3

1、内外因共同造成今年原奶供应短缺，奶价大涨 PAGEREFToc372646996\h3

（1）内因：上游结构调整，散农退出速度超过规模化牧场扩张速度 PAGEREFToc372646997\h4

（2）外因：新西兰“外援”不给力，天气异常，疫病爆发 PAGEREFToc372646998\h8

2、后两个季度原奶供给及价格环比趋势将有望好转 PAGEREFToc372646999\h11

（1）奶农收益提高，退出意愿下降 PAGEREFToc372647000\h11

（2）新西兰补给充足 PAGEREFToc372647001\h12

（3）非经常因素14年集中再次爆发可能性小 PAGEREFToc372647002\h13

二、中长期，我国奶价涨幅将与养殖成本增速趋同 PAGEREFToc372647003\h14

1、未来五年，预期我国原奶供给复合增速将达8.5% PAGEREFToc372647004\h15

（1）规模化牧场牛群结构显著改善，存栏量增速加快 PAGEREFToc372647005\h16

（2）散农收益逐渐提高，退出速度趋缓 PAGEREFToc372647006\h17

（3）单产水平有望提高至5.8吨/头 PAGEREFToc372647007\h17

3、未来五年，预期我国原奶需求量复合增速将达5% PAGEREFToc372647008\h19

（1）人均收入提高及城市化进程推动需求 PAGEREFToc372647009\h20

4、原奶供需缺口后期将不断缩小，17年有望达到平衡 PAGEREFToc372647010\h22

四、奶价变化及产品提价对主要乳企利润的敏感性分析 PAGEREFToc372647011\h23

五、主要风险 PAGEREFToc372647012\h26

一、奶价急涨趋势后期将逐步放缓

“奶荒”,”奶价飙升”是近期我国乳业的关键词,给下游乳企的一片欣欣向荣抹上了一缕不确定的灰色.我们认为13年二季度开始原奶供应的短缺及奶价的飙升有疫情,天气异常,新西兰奶价暴涨等外在原因影响,更是由于三聚氰胺后乳制品上游行业整合，结构提升带来的阶段性短缺。虽然2023年原奶供需缺口还将存在,我们认为后两季度奶价急涨的趋势环比有望逐步改善，明年下半年奶价或将出现理性下降，可能将呈现先高后低的态势。

1、内外因共同造成今年原奶供应短缺，奶价大涨

今年二季度末以来我国主要产区原奶产量出现下降,各大乳企缺奶引发抢奶.原奶价格亦从同期开始增速加快。（备注：考虑到原奶不宜储存，保质期短，我们这里暂且用液态奶产量数据粗略等同于产量数据，参考公司采购及生产流程，显现上游产量趋势会略有滞后）。

我们认为今年我国原奶供应及奶价的不寻常由内外因多因素共同造成.

（1）内因：上游结构调整，散农退出速度超过规模化牧场扩张速度

我们认为当前奶价的飙升及供不应求的深层次原因是三聚氰胺后，上游与下游一样，正在经历行业整合及结构提升的过程，散农退出的速度超过了规模化牧场扩张的速度而造成的阶段性供给短缺。

虽然我国规模化牧场占比不断提高，但目前时点，200头以上规模牧场占比仅为37%，相对于下游CR370%以上的集中度来说，上游仍属于高度分散的小农经济。

小牧场与下游的谈判能力极弱，因此根据《中国奶业发展的新问题和对策及未来趋势》《农业展望》等文献，上游虽占产业链成本的75%,利润分配环节却只有10%，并没有享受到近些年来乳业蓬勃大发展的红利。

根据农业部主产区生鲜乳价格（据我们了解，该价格主要采集全国中小规模的奶牛养殖小区与奶站数据），从2023年至2023年，我国原奶价格年均复合增速为8.83%，而奶牛饲料中苜蓿草价格复合增速10.92%，玉米、豆粕等精饲料价格复合增速8.47%，人工成本复合增速24.56%，按照比例折算的饲养总成本复合增速10.14%，小牧场及散农利润日渐微薄。

与此同时，近些年来牛肉价格的大幅增长，外出打工收入也非常可观，我们初步计算，若以去年的奶价和养殖成本来计，一个饲养10头奶牛的小型奶农家庭一年净利润大概为3万元，而杀牛卖肉可获益2-3万元，进城打工个人可获收入3-4万元。养奶牛非常辛苦，耗时耗力，散农退出成本低，在外界吸引力提升的刺激下，杀牛卖肉，加速退出。

综上，近几年来我国奶