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2023年再生铝行业分析报告

2023年4月

目录

TOC\o1-4\h\z\u一、再生铝行业发展前景巨大 PAGEREFToc374819891\h3

1、铝的可再生性：摇篮到摇篮 PAGEREFToc374819892\h3

2、原生铝生产电耗降低空间有限 PAGEREFToc374819893\h4

3、再生铝行业节能减排优势明显 PAGEREFToc374819894\h9

4、再生铝性能不弱于原生铝 PAGEREFToc374819895\h10

5、再生铝的生产 PAGEREFToc374819896\h12

（1）再生铝的生产流程 PAGEREFToc374819897\h12

（2）全球铝废料的来源 PAGEREFToc374819898\h14

（3）中国铝废料的构成 PAGEREFToc374819899\h16

（4）中国旧废铝供应进入快速增长期 PAGEREFToc374819900\h18

6、再生铝的需求 PAGEREFToc374819901\h21

7、海外再生铝产业的发展 PAGEREFToc374819902\h24

8、中国再生铝行业仍有空间 PAGEREFToc374819903\h25

二、标杆分析：怡球资源 PAGEREFToc374819904\h27

1、公司概况 PAGEREFToc374819905\h27

2、公司的竞争优势 PAGEREFToc374819906\h29

（1）弱周期的经营模式 PAGEREFToc374819907\h30

①废铝价格+加工费的定价模式 PAGEREFToc374819908\h30

②具备可以在LME交割的产品 PAGEREFToc374819909\h34

（2）领先的技术构筑“护城河” PAGEREFToc374819910\h35

（3）“桥头堡”在外，公司财务费用较低 PAGEREFToc374819911\h40

（4）募投项目缓解产能制约，迎来快速发展时期 PAGEREFToc374819912\h45

①持续稳健的增长 PAGEREFToc374819913\h46

②金属综合回收率的提高 PAGEREFToc374819914\h48

一、再生铝行业发展前景巨大

由于怡球资源专注于再生铝的生产，我们将首先对再生铝行业进行介绍。在本章中，我们通过介绍原生铝生产能耗降低空间有限、再生铝具备节能减排的优势并在质量和性能上不弱于原生铝合金来论证再生铝行业可以获得巨大发展的可能性；接着，我们将对再生铝的生产流程及我国再生铝行业的发展现状及前景进行简单的介绍。

经过100多年来的技术进步，进一步降低原生铝生产过程，尤其是电解环节电力消耗的难度越来越大，即进一步减少原生铝生产的所需能源的可能性在降低，而再生铝的能源消耗和温室气体排放都远低于原生铝的生产，这为再生铝行业的发展创造了良好的条件。

1、铝的可再生性：摇篮到摇篮

原生铝的生产过程主要有三步：开采铝土矿、生产氧化铝和电解获得原生铝，其生产过程，尤其是电解环节以大量的能源消耗为特征。原生铝的生产过程一旦完成，铝可以被各种压铸和锻造，接着进入终端消费领域。

铝制品使用寿命结束后，其回收是具有经济性的。铝抗腐蚀的性质为铝回收创造了先决条件：各类铝制品在使用寿命结束时通过再生处理,仍可以获得95%以上的再生铝,可回收性高于其它任何工程材料。

由于铝制品在使用过程中并不会导致铝元素被消耗，再生铝制品在结束使用后同样可以进行再回收利用。这样一来，铝的产业链可以从铝制品开始形成封闭的循环，实现真正的循环经济。因此，铝制品的生命周期不同于其它产品传统的“摇篮到坟墓”模式，而是可再生的“摇篮到摇篮”。

实际上，原生铝一旦被生产出来，其生产过程中消耗的能源相当于被“贮存”在了电解铝中，从这种角度来说，铝制品本身就是能量的载体；而从原铝到铝合金制品，再到再生铝合金产品的过程中，铝的原子结构并不会发生改变。因而，相较于原生铝的生产过程，再生铝生产中所需的能源和温室气体的排放均只有前者的5%。

2、原生铝生产电耗降低空间有限

尽管铝是地球上含量最高的金属元素，但由于铝元素性质活泼，其与氧原子结合形成的化学键强劲稳定，需要非常强的力量才足以将两者分开。早期制备纯铝采用金属热还原法，用钾、钠和镁这些更为活泼的金属还原得到单质铝，这种技术成本高，产量小，不能大规模应用；1886年，电解熔融的氧化铝和冰晶