2023年生活用纸行业分析报告.doc

2023年生活用纸行业分析报告

目录

TOC\o1-3\h\z\u一、生活用纸需求旺盛，增长确定性强 PAGEREFToc374806841\h3

1、增速稳定，中国已成为全球重要市场 PAGEREFToc374806842\h3

2、产品渗透率提高余地大，消费潜力看得到 PAGEREFToc374806843\h5

3、“一次使用、终生消费”，人口规模利好长期需求 PAGEREFToc374806844\h6

4、全纸浆产品替代升级趋势明显 PAGEREFToc374806845\h7

二、中顺洁柔处于第一梯队，着眼全国布局 PAGEREFToc374806846\h8

1、行业集中度趋于提高 PAGEREFToc374806847\h8

2、洁柔已建立区域品牌优势 PAGEREFToc374806848\h9

3、进入产能释放期，市占率有望回升 PAGEREFToc374806849\h10

4、非卷纸业务上升推高毛利率 PAGEREFToc374806850\h11

三、比照先行者足迹，公司改善空间大 PAGEREFToc374806851\h13

四、渠道模式决定费率水平，浆价稳定是利好 PAGEREFToc374806852\h17

1、倚重传统渠道是公司现实选择 PAGEREFToc374806853\h17

2、纸浆价格预计维持稳定 PAGEREFToc374806854\h18

五、盈利预测 PAGEREFToc374806855\h19

一、生活用纸需求旺盛，增长确定性强

1、增速稳定，中国已成为全球重要市场

经济持续增长推动居民生活水平得以不断提高，健康观念日渐深入人心，纸制品以良好的柔韧性、吸水性、卫生性和便携性成为现代生活的必须消费品。为满足家居、办公、商务等各种场合需求，生活用纸产品也从单一的卫生卷纸产品逐渐扩大至面巾纸、手帕纸、厨房用纸和餐巾纸等诸多品类。2023－2023年中国生活用纸消费量保持年均8%的增速，2023年国内生活用纸消费量达到525万吨。

生活用纸行业是造纸行业中少有的保持稳定增长和具备活力的子行业，经济危机冲击之后的反弹也比预期的要快，2023年即恢复至危机前增长水平。在中国、拉美、东欧、中东等新兴市场的强力拉动下，预计全球生活用纸消费增速将维持在4%的水平。中国在全球市场份额中占比则攀至15.4%，超越日本成为全球第三大生活用纸消费市场，仅次于北美和西欧市场。

从全球各市场的人均消费量来看，北美、西欧和日本等发达经济体人均年消费在15－24公斤之间，亚洲地区的韩国、台湾、香港的人均年消费量在12－15公斤之间，中国的人均消费量2023年达到3.9公斤，已经接近世界平均水平4.1公斤。国内各地区人均消费量差异明显，2023年数据显示经济发达地区的人均消费已经达到或超过世界平均水平，而中西部地区提升余地还很大。

近年生活用纸市场规模呈现健康增长态势，市场规模增速高于销量增速，反映产品价格不断提高以及中高端产品的市场份额扩大。2023－2023生活用纸市场保持快速增长，年均增速达到18%，从趋势上看与社会消费品零售增长基本一致。2023年国内生活用纸市场规模达到662亿元，增速达21.87%超过社会消费品零售增速。

2、产品渗透率提高余地大，消费潜力看得到

生活用纸行业经过20年增长，已经形成庞大的消费市场和消费人群，但作为快速消费品来说，其渗透率仍然有巨大提升空间。以人均消费量为指标，将港澳台地区的啤酒、方便面、乳制品、加工肉制品和卫生巾等产品作为参照系，我们看到纸巾产品的渗透率仅为27%，远低于啤酒、方便面等产品高达60%的渗透率，我们认为随着富裕程度提高和生活习惯的变迁，生活用纸的渗透率提高将是大概率事件。

经济发达地区和人口大省是重点消费市场，以广东、江苏、上海、浙江为代表的华南、华东市场份额合计达到40%，四川、陕西、湖南、湖北、安徽、河南等华中、华西的人口大省的市场份额占比达27%，华东、东北地区的需求空间还没有打开，对于各厂商来说，在巩固成熟市场的同时，这部分市场值得重点培育和开发。

3、“一次使用、终生消费”，人口规模利好长期需求

卷纸、面巾纸、手帕纸和厨房用纸等产品具备典型的“一次使用，终生消费”的产品特性，给人们在生活、工作中带来健康、便利的体验感觉。不仅在中国这样的新兴国家生活用纸消费增速迅猛，近五年在北美、西欧等成熟市场的销售额平均增幅也能保持在3%－4.2%，考虑到发达国家人口低增速，说明一旦需求空间打开，生活用纸消费的稳