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科学理解供给侧结构性改革五大任务

“去产能、去库存、去杠杆、降成本和补短板”是供给侧结构性改革的重点任务，中央强调，在推进供给侧结构性改革过程中要注重“加减乘除并举”，这一部署具有明显针对性。所谓加”，就是发展高端制造业和现代服务业，增加有效供给。“减”，就是压缩和淘汰落后产能，清理僵尸企业，解决中低端产品过剩。“乘”，就是鼓励创新创业，发挥创新的乘数效应。“除”，就是破除垄断，放松管制，减少税收，降低企业运行成本和市场交易成本，以及去除财政和金融领域积累的风险。如果不“加减乘除并举”，而是“减法”孤军深入，则可能引发中国经济“断崖式”失速，这在2016年经济工作中需要特别予以关注。具体来讲，应从以下方面科学理解供给侧结构性改革五大任务。

去库存

1.房地产库存的结构性特征

a城市常住人口的群体结构中，潜在购房需求最旺的群体，由于收入等原因，难以对住房形成有效需求

b房地产库存主要在三四线城市，而城镇化的未来趋势是特大城市群，这导致了房地产供给的区域错配，

c房地产的新增主力是商业用房，这部分产品在新常态下需求有限，导致导致房地产供给的产品使用属性与现实需求错配。

第一，“去产能”和“去库存”是一致的。中国经济供给侧存在的最突出的结构性问题就是产能过剩，解决这一问题需要多管齐下。导致产能过剩有很多原因。地方政府和企业出于自身利益考虑，一哄而起，

盲目决策，导致低层次重复建设，是主要原因。另外，中国经济在全球产业链分工中处于低端位置，技术含量和附加值较低，竞争力不足，导致产能过剩。当前，工业库存和三四线城市房地产库存都比较多。库存占用的是企业的流动资金，去库存就是减少不必要的资金占用，降低企业成本，盘活资源存量，从而提高企业经济效益。东西卖不掉，企业自然就不敢投入，导致需求疲软，或者说供给过剩，这是一枚硬币的两面。在这种供需不平衡的情况下，纠正旧的不平衡和寻求新的平衡点，就必然要把库存和产能降下来。降产能涉及到僵尸企业的市场退出和关停并转，涉及到人员安置和再就业以及社会稳定、银行坏账，还涉及到产业结构调整。所以，在做减法的同时必须做加法，就是要培育市场机制，培育新的经济增长点，一加一减就可以达到新的平衡。

房地产市场去库存需要政策引导，比如鼓励开发商降价，让新市民有能力有条件买房。激活新市民购买力需要一些配套政策，比如户籍制度改革、社会保障体系完善，如果这两个关键政策不能落实到位，农民将难以变成新市民。而且，农民变成新市民后涉及到再就业和找工作的问题。如果没有就业机会或者没有产业发展作支撑，城镇化也就缺乏基础、不可持续。满足新市民的需求，必须进行政策调整和创新。在增量方面，要严格控制新批土地，还可以沿着“一带一路”、长江经济带、京津冀协调发展这三大战略支撑带，对相关节点城市重新进行合理的产业布局，这将有助于消化部分过剩产能。另外，还可以沿着“一带一路”开展国际产能合作，通过优化结构、改进技术、改善环境等，提高企业的国际竞争能力。总之，关停并转一部分，消化一部分，转移出去一部分，这三个“一部分”合在一起，将对去产能和去库存产生重大推动作用。

第二，“去杠杆”涉及一些企业，尤其是国有企业以及地方政府债务水平过高的问题。企业负债率总体偏高主要是由于资本市场不发达，银行间接融资仍然占主导地位，融资结构、金融体系结构决定企业的资产负债结构。企业对银行负债过多，而现在国际大宗商品价格下跌，导致企业资产缩水，但负债并没有减少，进而加大了企业杠杆率，这是一个潜在风险。去杠杆的有效办法就是发展直接融资。扩大直接融资的好处是改变企业的融资结构，也就是改变企业的资产负债结构，实际上就是降低企业负债率和杠杆水平。2015年底召开的国务院常务会议提出，发展直接融资可以采取五大措施:一是完善股票、债券等多层次资本市场。二是丰富直接融资工具。积极发展项目收益债及可转换债券、永续票据等股债结合产品，推进基础设施资产证券化试点，规范发展网络借贷，简化境内企业境外融资核准。三是加强资信评级机构和会计、律师事务所等中介机构监管，研究证券、基金、期货经营机构交叉持牌，稳步推进符合条件的金融机构在风险隔离基础上申请证券业务牌照。四是促进投融资均衡发展。五是强化监管和风险防范。

第三是“降成本”。

高成本

A制度性交易成本偏高

B企业的税费成本偏高

C中国制造业用木成本快速上升

D中国实体部门高负债及融资成本相对偏高

E中国实体经济所使用能源材料成本相对偏高

F中国实体经济部门物流成本相对偏高

对策

a推进与经济发展阶段和市场化改革目标兼容共生的政府行政体制，是切实降低制度性交易成本的必要途径。

B推进税收改革和完善收费机制，切实降低企业税收负担

C降低相对成本是降低