现金流与企业盈利质量分析(一).docx

现金流与企业盈利质量分析(一) 近几年来，国内外相继出现了许多重大的财务舞弊案件，这些舞弊案件都无一例外的是与粉 饰利润有关。很多上市公司报告的利润很高，但其实际的盈利质量却不一定高。如何正确评 价企业的盈利质量对于证券市场的规范发展，保护投资者和债权人的利益都有着深远的意义。一、当前企业盈利质量分析的一般方法及缺陷 对于企业盈利质量分析，一般的方法是，评价盈利质量应该包含盈利的真实性和成长性这两个方面。评价盈利质量应从财务分析和非财务分析的角度进行全面的分析，从财务角度进行分析主要针对影响盈利质量可以量化的因素，而从非财务角度进行分析则主要考虑那些难以量化的因素。还有的方法是通过分析盈利的持续稳定性，盈利的现金流保障程度和利润相关信息的真实可靠性来评价企业的盈利质量。盈利质量分析比较复杂，涉及到资产负债表、损益表和现金流量表的分析。有的方法就通过分析应收账款发展趋势，应收账款占有率，主营业务利润率，营业利润率，现金销售比率等指标来分析盈利质量。 影响盈利质量的因素还有现行会计准则下收益确认模式的不足、企业所面临的风险、成长性、 资产质量、资本结构、公司治理等。目前，传统的盈利能力的分析指标主要有：净利润、净资产收益率、每股收益、总资产收益率、销售利润率等。这些指标从不同的角度对企业的盈 利状况进行评价，比较全面，但也存在明显的缺陷——不能反映盈利的现金流入，即无法反 映企业的盈利质量问题。毫无疑问，盈利如果没有现金流入，不仅无法进行分配，而且会影 响到资产的质量，误导投资决策。由此可见，在分析企业的财务状况时，仅仅依靠净利润、净资产收益率这些权责发生制下的指标是远远不够的，更应注重分析其盈利质量，也就是说 更应注重企业的利润是否有足够的现金来支持。尽管现金流量成为衡量企业财务状态的指标 逐渐成为理论界和实务界的共识，但是关于现金流的管理问题并没有得到理论界和企业界的 足够重视。企业盈利质量的评价是一个综合的工程，有待于各方关系的顺畅和相关法规的完 善。以上对于企业盈利质量分析的一般方法还不够完善，基于现金流量的分析还不够充足， 还有待完善。 二、现金流对企业盈利质量分析的重要性 （一）现金流量比利润表更能说明企业的偿债能力和支付能力 现金流量是反映企业实际收到和付出的现金，而不论其归属期，其数量是按收付实现制来确定的。由于受通货膨胀因素影响，净利润的多少并不能真正代表企业实际的资产变现能力和支付能力：有些公司虽然净利润较高，但时常会因偿付能力不足而受到清盘的威胁。由于现 金是一项变现能力最快、流动性最强的流动资产，企业的偿债最终靠现金来实现。因此，现金流量的大小最能说明企业的偿债能力和支付能力。 （二）现金流量弥补了权责发生制对会计信息产生的不良影响 现金存量比其他资产存在方式更容易检查和验证。现金流量揭示企业的现金流入、流出和结 余情况，可以直接用于分析和评价企业的经营状况、支付能力和偿债能力，能为投资者、债权人正确决策提供有用的信息。 （三）现金流量考虑了风险和通货膨胀的影响，其数据来源更加可靠 企业的经济活动深受通货膨胀的影响，以权责发生制为基础编制的利润表是以应计收入和应 计费用进行会计处理的。报表使用者可以直接以当前物价水平衡量企业资产受通货膨胀的影 响程度，了解和评价企业获得现金的能力，预测企业未来现金流量，估计投资风险，作出正确的投资决策。因此，现金流量分析盈利质量的优势在于：第一，现金存量的增减以及现金 流量的流向均以实际发生为基础，既避免了权责发生制的不足，又可以与资产负债表、利润 表的相关项目相互联系、相互检验；第二，以现金流量作为盈利能力的参照指标，具有较强 的稳健性；第三，现金存量与其他资产存在方式相比较，更容易检查和验证；第四，净现金流量、经营活动净现金流量等指标，比利润、净利润等指标更能体现公司的综合盈利水平和 偿债能力，更能透视出公司的盈利质量。三、基于现金流的企业盈利质量分析方法