公司理财原理与实务第八章课件.pptx

第一节 证券投资概述;二、证券投资 1.证券投资是指把资金用于购买股票、债券等金融资产;反映的关系：投资者和基金管理人之间的委 托代理关系 股票是所有权关系，债券时债权债务关系 基金投向有价证券等金融工具，股票债券投 向实业 风险不同，股票风险大于债券，基金风险介 于其中;（四）证券投资组合 是指在进行证券投资的时候，不是将所有的资金都投向单一的某种证券，而是有选择的投向一组证券 同时投向于多种证券的做法成为证券的投资组合 只要科学的选择足够多的证券进行组合投资，就能基本分散大部分非系统风险;第二节 单项证券投资;债券的收益评价;例题;2.债券收益率;公司理财_三大报表的历史和关系，国家的关系;例题;债券投资的风险;债券投资与股票投资，基金投资的不同：权利关系不同 风险程度不同 收益状况不同，基金和股票相对不固定 价格取向不同???基金价格主要决定于资产价值 投资回收方式不同：基金有封闭性基金，有一定期限，开放性基金，一半没有期限，但投资者可以随时向基金管理者要求购回。;二、股票投资;5.股票估价的方法（普通股）;练习：;练习：;股票的收益率 本期股利收益率=年现金股利/本期股票价格;案例1;另一项是于同日投资了140400元购买了 10000股普通股票，该股票于1999年、2000 年和2001年的7月1日分别发放现金股利每股为0.95元、0.75元和1.40元，并于2001年7月 1日以每股14.50元的价格出售。 要求：请你通过计算说明万盛公司哪项投资 更有利。 此案例要关注的要点：各种投资方式的收益 率的计算及插值法的计算。;分析与提示： (1) 计算购入的公司债券的收益率： ①用8%的贴现率进行测试： V=50000*4%*(P/A,4%,6)+50000*(P/F,4%,6) =2000*5.2421+50000*0.7903 =10484+39515=49999元 ②用6%的贴现率进行测试： V=50000*4%*(P/A,3%,6)+50000*(P/F,3%,6) =2000*5.4172+50000*0.8375 =10834+41875=52709元;· ③用插值法计算实际的收益率： (i-6%)/(8%-6%)=(52709-51000)/(52709- 49999) i=6%+0.6306*2%=7.26% (2)计算购买股票投资的收益率：;· i=8%+2%*(14977-140400)/(140977- 133837) i=8%+2%*0.0808=8.16% (3)股票投资的实际收益率8.16%大于债券的实际收益率7.26%，因此，万盛公司投资到股票上所获得的收益较高，进行股票投资更有利。;第三节 证券投资组合;（一）证券投资组合策略;冒险型策略。这种策略认为，与市场完全一样的 组合不是最佳组合，只要投资组合做得好，就能击败市场货超越市场，取得远远高于平均水平的收益。在这种组合中，一些成长型的股票比较多 ，而那些低风险、低收益的证券不多。另外，其 组合的随意性强，变动频繁。采用这种策略的人都认为，收益就在眼前，何必死守苦等。对于追随市场的保守派，他们是不屑一顾的。 特点：收益高，风险大，称冒险型策略。;· 适中型策略。这种策略认为证券的价格，特别是 股票的价格，是由特定企业的经营业绩来决定的 。市场上股票价格的一时沉浮并不重要，只要企业经营业绩好，股票一定会升到其本来价值水平 。采用这种策略的人，一般都善于对证券进行分 析，如行业分析、企业业绩分析、财务分析等，通过分析，选择高质量的股票和债券，组成投资组合。适中型策略如果做得好，可获得较高的收益而又不会承担太大风险。但进行这种组合的人必须具备丰富的投资经验，拥有进行证券投资的各种专业知识。这种投资策略呗风险不太大，收益却比较高，所以是一种最常见的投资组合策略 。各种金融机构、企业事业单位在进行证券投资 时一般都采用此种策略。;（二）证券投资组合的方法;2.把风险大、风险中等、风险小的证券各1/3 放在一起进行组合。一般而言，风险大的证券对经济形势的变化比较敏感，当经济处于繁荣时期，风险大的证券获得高额收益，但当经济衰退时，风险大的证券却会遭受巨额损失；相反，风险小的证券对经济形势的变化则补十分敏感，一般都能获得稳定收益，二不致遭受损失。 因此，这种投资组合法是一种进可攻、退可 守的组合法，是一种常见的组合方法。;· 3.把投资收益呈负相关的证券放在一起进行 组合。一种股票的收益上升而另一种股票的收益下降的两种股票，成为负相关股票。把收益呈负相关的股票结合在一起，能有效的分散风险。例如，某企业同时持有一家汽车制造公司的股票和一家石油公司的股票，当石油价格大幅上升时，这两种股票便呈负相关。因为油价上涨，石油公司的收益会增加 ，但有价的上升会影响汽车