债券的发行与承销公司债券的发行.pptx

4. 1 债券的基本知识 4.2 国债的发行和承销 4.3 公司债券的发行 4.4 金融债券的发行 4.5 短期融资券的发行 第四章 债券的发行与承销 1 4.3 公司债券的发行 ■ 2005年 ， 国内非金融机构部门的融资结构 变化明显 ， 企业债融资比重明显上升 ， 并 且第一次超过了股票的融资量 ， 贷款和国 债融资比重相应下降 。2005年 ， 国内非金 融机构部门的贷款 、股票 、 国债和企业债 融资的比为78. 1： 6.0： 9.5： 6.4。 2 4.3 公司债券的发行 资料来源： 2005年第四季度中国货币政策执行报告 3 4.3 公司债券的发行 4 4.3. 1 企业/公司债券的发行审批制 度 ■ 特点： 配额和发行的双重审核 ■ 配额： 国家发改委 、 中国人民银行 、财政 部等部门共同拟定公司债券发行的年度规 模和各项指标 ， 报国务院批准后 ， 下达各 省级人民政府 、计划单列市人民政府和国 务院有关部门执行。 5 4.3. 1 企业/公司债券的发行审批制 度 ■ 规范普通公司债券发行和上市的法律和法 规主要有 ➢《公司法》 ➢《企业债券管理条例》（国务院1993年8月2 日发） ➢两个交易所的《企业债券上市规则（2000年 修订版） 》 6 4.3.2 发行企业/公司债券需要具备 的条件 ■ 股份有限公司和有限责任公司的债券发行， 须由董事会制定方案 、股东大会形成决议 。 公司债的发债规模由国务院确定 ， 并由国 务院证券管理部门审批； 经批准后 ， 公告 募集办法 。 公司债可以通过证券交易所转 让。 7 4.3.2 发行企业/公司债券需要具备 的条件 ■ 《证券法》第十六条规定： 公开发行公司债券， 应当符合下列条件： ➢（ 一 ）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元， 有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元； ➢（ 二） 累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十； ➢（三） 最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一 年的利息； ➢（四） 筹集的资金投向符合国家产业政策； ➢（五） 债券的利率不超过国务院限定的利率水平； ➢（六） 国务院规定的其他条件。 ➢ 公开发行公司债券筹集的资金 ， 必须用于核准的用 途 ， 不得用于弥补亏损和非生产性支出。 8 4.3.2 发行企业/公司债券需要具备 的条件 ■ 企业债券的发行条件： ➢企业规模达到国家规定的要求； ➢企业财务会计制度符合国家规定； ➢具有偿债能力； ➢企业经济效益良好 ， 前三年连续赢利； ➢所筹资金用途符合国家产业政策。 9 4.3.3 发行审批程序： 配额审核1 ■ 发行人在发行债券前 ， 须向其行业主管部 门提出申请 ， 只有在行业主管部门正式批 准并且推荐的前提下 ， 才能申请发行债券； ■ 该企业主管部门向省 、 自治区 、直辖市或 计划单列市的人行分行 、发改委申报发行 配额； ■ 省 、 自治区 、直辖市或计划单列市的人行 分行 、发改委共同编制当地的全国企业债 券年度发行计划 ， 并报人总行和国家发改 委审核； 10 4.3.3 发行审批程序： 配额审核2 ■ 人总行 、 国家发改委综合全国各地申报的 发行计划 ， 共同编制全国企业债券年度发 行计划 ， 并报国务院批准； ■ 批准之后 ， 配额下发各地； ■ 省 、 自治区 、直辖市或计划单列市的人行 分行 、发改委共同将配额份给企业或企业 主管部门； ■ 发行债券所筹资金如果用于固定资产的投 资 ， 还必须被列入我国的“ 固定资产投资 规模 ”中。 11 4.3.3 发行审批程序： 发行审核 ■ 企业获得配额后 ， 应向国务院证券管理部 门报送相关的申请文件。 ■ 中央企业发行企业债券 ， 由人总行会同国 家发改委审批； 地方企业发行企业债券， 则由省 、 自治区 、直辖市或计划单列市的 人行分行 、发改委审核。 12 4.3.4 企业/公司债券的承销 ■ 承销的集中度： 从2005年的企业债券（包 括公司债券） 承销市场的状况看 ， 企业债 券主承销依然由中信 、 国泰君安 、 中金、 中银 、银河 、 国开行等少数几家机构主导， 其承销额度基本占到市场的三分之二以上。 13 文文 14 案例： 现代投资股份有限公司公司 债券发行 ■年现现代代投投资资股股份份有有限限公公司司公公司司债债券券发发 行行章章程程 ■年现现代代投投资资股股份份有有限限公公司司公公司司债债券券批批 4.4 金融债券和银行次级债的发行 ■ 4.4. 1 金融债券的发行 ➢包括政策性银行 、 商