电子行业2024年投资策略分析报告：新周期，新时代.pdf

电子 新周期，新时代 ——电子行业2024 年度投资策略 证券研究报告-行业年度策略 强于大市(维持) 电子相对沪深300 指数表现 发布日期：2023 年11 月24 日 投资要点： 电子 沪深300 20% 16% ⚫ 回顾2023 年，全球半导体行业仍处于下行周期，行业呈现去库存 12% 特征；ChatGPT 热潮引发全球科技巨头加速布局AI 大模型，AI 8% 4% 迎来“iPhone 时刻”，ChatGPT 开启人工智能新时代，AI 算力硬 0% 件相关板块表现亮眼。展望2024 年，随着库存去化完成及下游需 -4% -8% 求逐步回暖，我们看好半导体行业有望开启新一轮上行周期，产 2022.11 2023.03 2023.07 2023.10 业链或迎来全面复苏；人工智能进入算力新时代，AI 大模型逐步 资料 ：聚源，中原证券 赋能千行百业，以AI 算力芯片为核心的硬件基础设施将进入高速 相关报告 成长期。 《电子行业月报：消费电子需求回暖，关注 消费电子供应链及存储器方向》 2023-11-11 ⚫ 半导体行业周期底部已显现，2024 年有望开启新一轮上行周期。 《电子行业深度分析：存储器——让数字世 2023 年9 月全球半导体销售额同比下降4.5% 、环比增长1.9%， 界拥有记忆》 2023-11-08 连续七个月实现环比增长；全球主要芯片厂商季度库存拐点23Q3 《电子行业月报：存储器价格拐点渐显，周 显现，库存水位有望持续下降；晶圆厂产能利用率23Q2 触底回 期复苏或将至》 2023-10-13 升，目前已基本企稳；2023 年9 月DRAM 和NAND Flash 现货 价格触底回升，存储器价格持续回暖；2023 年9 月日本半导体设 备销售额同比下降21.6%，连续第4 个月同比下跌；23Q3 全球硅 片出货量同比下降19.5%，环比下降9.6%。综上所述，本轮半导 体周期顶部是在2022 年1 月，本轮下行周期持续时间已近两年， 半导体周期底部已显现，随着下游需求逐步恢复，2024 年半导体 行业有望开启新一轮上行周期。 ⚫ 存储器周期复苏或降至，国内存储器厂商加速发展，有望在新周 期中深度受益。目前本轮存储器下行周期持续时间已超过2 年， 从供给、需求、库存、价格等方面综合考虑，存储器周期复苏或 将至，存储器厂商有望在新一轮上行周期中