20231124-兴业证券-东阿阿胶-000423-滋补国宝三千载，焕然一新再扬帆 .pdf

公 司 研 证券研究报告 ＃industryId ＃ 究 ＃industryId ＃ 中药 ＃investSuggestion ＃ ＃ ＃dyCompany ＃ 000423 东阿阿胶 （ ） investSug ( gestionCh 000009 ＃title ＃ 增持 首次） 滋补国宝三千载，焕然一新再扬帆 ange ＃ ＃createTime1 ＃ 2023 年11 月24 日 投资要点 公 ＃marketData ＃ ＃summary ＃ 市场数据 ⚫ 东阿阿胶滋补国宝，管理焕新，锐意进取。公司前身为 1952 年创立的山 司 日期 2023/11/22 东东阿阿胶厂，1996 年深交所挂牌上市，历经七十多年发展，老字号持 跟 收盘价（元） 49.36 续迸发品牌力。2005 年华润正式入主东阿阿胶，经历了多次管理层变 动，当前来自华润体系的程杰先生任公司总裁，管理团队多数具有华润 踪 总股本（百万股） 644 背景，经验丰富、锐意进取。2022 年制定“十四五”发展规划，以“价 报 流通股本（百万股） 644 值重塑、业务重塑、组织重塑、精神重塑”为导向，推进战略落地。 告 净资产（亿元） 104 ⚫ 历史问题出清，全方位重塑换新颜。2010-2018 年期间公司对阿胶产品频 总资产（亿元） 132 繁提价，导致渠道库存积压，埋下隐患。2019 年启动“重塑年”，主动 每股净资产（元） 16.08 降库存、控制发货、拉动终端纯销；2022 年3 月初启动“春雷行动”，重 点针对渠道、库存、价格体系等问题展开针对性治理，重塑生态治理。 来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整 理