聚焦AI算力和卫星互联网，兼顾复苏.pdf

西部证券 行业专题报告 | 通信 2023 年 11 月15 日 索引 内容目录 一、 回顾与展望：政策、需求、供给变化带来新机遇7 1.1 通信行业行情回顾7 1.1.1 行情回顾：通信板块涨幅居首，估值仍低于历史中位数7 1.1.2 分板块行情：光器件光模块、网络信息安全、通信网络服务商领涨8 1.2 政策推进：数字中国建设持续推进，数据要素体系日渐完善9 1.3 增量需求：人工智能进入高速发展期，AI 算力建设如火如荼14 1.4 供给变化：大国博弈成常态，华为回归引领国产替代大潮17 1.4.1 美、日、荷对中国半导体制裁加严17 1.4.2 华为回归，有望引领国产替代大潮18 1.5 投资建议：聚焦AI 算力和卫星互联网，兼顾复苏19 二、 【主线一】AI 算力：算力先行，静待应用开花20 2.1 AI 行情复盘：事件催化快速上涨后回调，不同阶段行情分化20 2.2 AI 算力成大国博弈焦点，国内外算力链演绎不同投资逻辑22 2.3 运营商：基础设施提供商和顶层设计指导者25 2.3.1 运营商深度参与数字经济各个环节25 2.3.2 运营商资本开支向算网资源倾向，进行全国统筹布局26 2.3.3 产业数字化成为运营商增长新动能，云计算和大数据业务大有可为27 2.3.4 AI 打开运营商增量空间29 2.4 数据中心：云边协同成为新触角，超算性能提升显著30 2.4.1 行业发展现状：智能算力占比迅速提升30 2.4.2 智能计算中心：AI 将加速智算/超算数据中心建设31 2.4.3 AI 背景下行业新趋势：云边协同成为新触角34 2.4.4 AI 算力租赁：供需失衡下的新生态，向云发展34 2.5 ICT 设备： AI 服务器需求扩容，网络设备同步升级36 2.5.1 AI 服务器：需求提速，占比提升36 2.5.2 交换机：智算中心网络要求提升，带动交换机升级和需求增长38 2.6 光模块：AI 催化高速率光