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证券研究报告
内容目录
行情复盘:10月建筑板块跑输大盘4
基建投资迎来拐点,把握 “城市更新”新主线5
固投增速筑底,增量资金推动基建提速5
Q3行业营收稳健增长,业绩和现金流承压 7
万亿国债发行提振基建增长信心,板块回调充分建议积极布局9
重点推荐:德才股份、太极实业、中材国际11
德才股份:深耕青岛市场,开拓城市更新蓝海11
太极实业:被低估的高科技工程设计总包龙头12
中材国际:国际水泥工程龙头,三业并举焕新机13
投资建议 14
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证券研究报告
图表目录
图1:10月SW建筑装饰指数走势 (单位:%)4
图2:年初至今SW建筑装饰指数走势 (单位:%)4
图3:9月1 日-9月27 日SW建筑细分板块涨跌幅 (单位:%)4
图4:年初至今SW建筑装饰三级行业涨跌幅 (单位:%)4
图5:固定资产投资完成额累计值及同比增速5
图6:固定资产投资完成额构成 (单位:%)5
图7:广义/狭义基建投资增速 (单位:%)5
图8:分领域基建投资增速 (单位:%)5
图9:专项债单月新增发行规模 (单位:亿元)6
图10:专项债发行和净新增专项债发行规模 (单位:亿元)6
图11:2021年以来月度重大项目开工投资额 (单位:亿元)6
图12:2022、2023年开工项目投资额累计同比增速6
图13:建筑业新签合同额累计值及增速 (单位:亿元,%) 7
图14:建筑业新签合同额单季值及增速 (单位:亿元,%) 7
图15:建筑板块单季度营收及增速 (单位:亿元,%) 7
图16:建筑板块单季度归母净利及增速 (单位:亿元,%) 7
图17:上市建企历年Q3毛利率变化 (单位:%)8
图18:上市建企分版块历年Q3毛利率变化 (单位:%)8
图19:上市建企历年Q3经营活动现金流净额 (单位:亿元)8
图20:上市建企历年Q3经营活动现金流入与流出 (单位:亿元)8
图21:4月至今建筑板块行情与重大国际会议召开节点的关系 (单位:%)9
图22:城中村改造市场规模及增速 (单位:亿元,%) 10
图23:部分城市2023年计划实施城中村改造和城市更新项目数 (单位:项) 10
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证券研究报告
行情复盘:10月建筑板块跑输大盘
10月建筑板块跑输大盘。10月8 日-11月6 日申万建筑装饰指数下跌4.69%,同
时期上证指数下跌1.67%,建筑装饰指数跑输大盘3.02pct,在31个一级行业中
收益排名第26。2023年初开始,受 “中特估”和 “一带一路”行情带动,建筑板
块超额收益明显,而5月后建筑央企明显回调,基建稳增长增量政策不及预期,
专项债发行滞后,板块下行压力加剧,超额收益有所收窄。
图1:10月SW建筑装饰指数走势 (单位:%) 图2:年初至今SW建筑装饰指数走势 (单位:%)
资料来源:iFinD,国信证券经济研究所整理 资料来源:iFinD,国信证券经济研究所整理
“一带一路”峰会顺利召开,国际工程板块调整幅度较大。10月至今,建筑各细
分板块普遍下跌,园林工程 (-1.57%)、工程咨询服务 (-3.02%)由于前期回调相
对充
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