电力行业9月月报：电力消费需求持续高增，市场化改革政策接连出台.pdf

月份，全国发电量增长 7.70%。分机组类型看，火电电量同比上涨 2.30%；水电电量同比上升39.20%；核电电量同比上升6.70%；风电 电量同比下降-1.60%；太阳能电量同比增长 6.80%。新增装机方面， 9 月全国总新增装机2778 万千瓦，其中新增火电515 万千瓦，新增水 电67 万千瓦，新增风电456 万千瓦，新增光伏1578 万千瓦，风光装 机持续高增。发电设备利用方面，1-9 月全国发电设备平均利用小时数 2716 小时，同比降低2.97%。其中，火电利用小时同比上升 1.49%； 水电利用小时同比降低 13.26%；核电利用小时同比上升 2.65 %；风 电利用小时同比上升 3.03%；光伏利用小时同比下降 4.33%。煤炭库 存情况、日耗情况及三峡出库情况方面，内陆煤炭库存环比上涨，日 耗环比下降；沿海煤炭库存环比上涨，日耗环比上升；三峡水位及水 库蓄水量同比下降明显。 ➢ 月度电力市场数据分析：11 月代理购电均价同比持续下降。11 月月度 代理购电均价为 408.30 元/MWh ，环比下降 1.16%，同比下降 5.48%。广东11 月月度交易价格大幅下降，10 月现货市场电价上涨明 显；山西11 月月度交易价格小幅上涨，10 月现货交易价格环比下降； 山东10 月现货均价大幅下降。 ➢ 行业新闻：（1 ）（1 ）两部门联合印发《关于建立煤电容量电价机制的 通知》；（2 ）11 月 1 日，国家发改委、国家能源局印发《关于进一步 加快电力现货市场建设工作的通知》； （3 ）10 月 25 日，两部委发布 《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》； （4 ）10 月 25 日，中电联发布《2023 年三季度全国电力供需形势分析预测报告》。 ➢ 投资观点：我们认为，国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板 块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤 电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中 小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电 价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建 设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委 加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判 断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业 绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：国投电力、国电电力、 粤电力 A 、华电国际、华能国际等；同时，煤电设备制造商和灵活性 改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受 益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环 保、西子洁能等。 ➢ 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推 进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 3 目 录 月度专题：《电力现货市场基本规则》解读及点评 6 月度板块及重点上市公司股价表现 8 月度电力需求情况分析 8 月度电力供应情况分析 13 电力市场月度数据 20 10月行业重要新闻 22 投资策略及行业主要上市公司估值表 23 风险因素 24 表 目 录 表1：山西电力市场10 月月度交易情况 21 表2：电力行业主要公司估值表 23