10月经济金融数据前瞻：经济弱修复，但预期在增强.pdf

宏观专题  （5）物价：10 月猪肉价格环比下跌，食品项或拖累 CPI 同比下降。各类食品价 格下跌，尤其是猪价环比跌幅不小，或拖累 CPI 同比再度转降。PMI 服务业销售 价格指数环比下降1.7 个点至48.3% ，回落至收缩区间，预计服务价格环比有所下 降。尽管商务部监测的生产资料价格指数环比上升0.6%，连续四个月回升，但PMI 原材料价格指数大幅回落、油价等大宗商品价格波动或导致 PPI 同比降幅扩大。 预计9 月CPI 同比为-0.2%，PPI 同比为-2.6%。  金融数据前瞻：10 月贷款和社融同环比或均有少增。 10 月通常是贷款投放的“小 月”，而从近期政策取向与银行贷款投放意愿看，银行资产端的配置行为或受政府 债券发行量较大影响，对债券的配置增加，贷款“资源”有所占用。10 月份，票 据利率月均值、月底均大幅下降意味着10 月银行放贷意愿显著回落，10 月信贷增 长或较低，社融或将以政府债券融资为主。预计2023 年 10 月份金融机构口径贷 款新增5000 亿左右，较2022 年同期同比少增约 1200 亿，对应贷款余额增速约 11.20% ；预计2023 年10 月份社会融资规模新增1.8 万亿左右，对应社融存量同 比增速约9.6%。  风险提示： 政策不及预期；房地产下行程度和长度超预期；外需快速回落，出口 下降速度超预期。 2 / 16 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 宏观专题 内容目录 1. 工业生产：工业产需环比回落6 2. 消费：同比增速预计7.5%左右8 3. 投资：增发国债利好基建9 3.1. 基建：增发国债对基建投资产生积极影响，临近年底开工数据下降9 3.2. 房地产：购房需求“二手化”或持续拖累地产投资 10 3.3. 制造业：国债增发与地方化债或将成为稳信心、稳投资的又一推手。 11 4. 外贸：出口降幅预计继续收窄 12 5. 通胀：10 月CPI 同比或下降0.2% 13 6. 金融：同环比或均有少增 14 7. 风险提示 15 3 / 16 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 宏观专题 图表目录 图1：官方PMI 回落至收缩区间7 图2 ：官方制造业PMI 及主要分项（%）7 图3 ：南方八省发电耗煤量7 图4 ：整车货运物流指数7 图5 ：预估日均产量:粗钢:全国(旬) 7 图6 ：汽车半钢胎开工率7 图7 ：义乌小商品价格指数：总指数8 图8 ：义乌小商品价格指数：首饰类8 图9 ：各月汽车零售9 图10：29 城地铁日均客运量9 图11：电影票房收入9 图12：邮政快递投递量9 图13：水泥发运率10 图14：开工率:石油沥青装置10 图15：30 城商品房销售面积（7DMA）10 图16：14 城二手房销售面积（7DMA） 11 图17：10 月投资前瞻指数边际回落但仍在高位 11 图18：韩国越南10 月出口