20231115-东北证券-潞安环能-601699-高弹性喷吹煤龙头公司.pdf

[Table_Info1] [Table_Date] 潞安环能(601699) 煤炭 发布时间：2023-11-15 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 高弹性喷吹煤龙头公司 上次评级：买入 报告摘要： [Table_Market] 2023/11/15 股票数据 [Table_Summary] “高新技术”煤企，拥有自主产权的高炉喷吹技术。公司22 年盈利创历 6 个月目标价（元） 史新高 142 亿元，23 年受煤价下跌拖累前三季度盈利73 亿，同比下降 收盘价（元） 20.21 22% 。煤炭业务为公司主要收入来源，营收占比约90% 。公司经营性现 12 个月股价区间（元） 15.24~22.96 金流量较好，投资项目减少，资本开支下降，22 年分红率由此前30%提 总市值（百万元） 60,456.38 升至60% 。 总股本（百万股） 2,991 24 年我国煤炭供需缺口预计1-1.5 亿吨，煤价有望上行。预计24 年印尼 A 股（百万股） 2,991 B 股/H 股（百万股） 0/0 产量增长 10%约8000 万吨，澳大利亚和俄罗斯煤炭产量维持稳定，蒙古 日均成交量（百万股） 16 增加500 万吨，主要煤炭出口国供给增量有限。国内方面，2020 年疫情 导致新批煤矿产能仅约5000 万吨，煤矿建设周期4 年，24 年建成矿井 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 产能较少，预计 24 年国内供给增加 1 亿吨。政策对煤炭需求有重大影 响，今年以来推出万亿特别国债、调整优化房地产政策以及鼓励高端制 潞安环能 沪深300 造业政策，有望推动24 年需求回升，预计24 年火电发电量增速5%-6%， 40% 生铁产量增速3%-4%，预计24 年我国煤炭需求增加4%-5%，约为2-2.5 30% 亿吨，国内供给增加 1 亿吨，国内供需缺口 1-1.5 亿吨，需要额外增加进 20% 口煤或者消耗库存补充供给，供需趋紧煤价有望上行。