31金融深化与金融自由化.pptx

第22章金融深化与金融自由化 22.1发展中国家金融制度的特征及金融抑制 D 22.2货币与资本的互补性、储蓄与增长的良性 循环 22.3金融自由化 /15/2020 .22.金融深化与金融自由化 22. 1发展中国家金融制度的特征及金融 D 抑制 22. 1- 1发展中国金融体系的特征 D 绝大多数发展中国家 ， 特别是落后和贫穷的国家 ， 货 币化的程度均比先进工业化国家低 。这表明 ， 发展中 国家以自然经济和物物交换为主。 绝大多数发展中国家的金融制度都具有二元性质。 金融市场 ， 尤其是资本市场普遍落后。 大多数发展中国家 ， 政府当局都对金融实行严格管制。 22 . 1-2发展中国家的金融抑制及其手段 D 金融抑是指发展中国家的政府为了特定的目的 而对金融系统进行强制性的行政干预 ， 造成金 融体系的功能无法通过市场机制正常地发挥作 用 ， 引导资源的合理配置。 金融抑制的手段主要包括： D 特别信贷机构 高准备金 利率控制 外汇管制 22.2货币与资本的互补性 、储蓄与增长 D 的良性循环 22.2- 1货币与资本的互补性 发展中国家经济单位的融资来源主要局限于内源融资， 外源融资很少 ， 在这种情况下 ， 储蓄者也就是投资者 。 由于投资的不可分割 ， 因此在进行一项投资之前必须 进行较大规模的储蓄和积累。 投资意愿越强 ， 人们进行货币储蓄的规模也就越大 ， 这样 ， 货币余额与资本之间就表现为很强的互补性 ， 即资本需求越高 ， 货币需求也会越高 。所以 ， 在发展 中国家 ， 当收入水平一定时 ， 如果意愿资本积累率 （储蓄率） 提高 ， 实际货币余额与收入的平均比例也 会上升。 资本收益率上升 ， 则意愿投资会增加； 反之 ， 若资本 收益率下降 ， 投资倾向也会下降 。 由于实际货币余额 的需求与投资支出之间是同向变化的 ， 因此 ， 资本投 资收益率上升会增加实际货币余额的需求。 在资本收益率一定时 ， 假如持有货币的实际收益率提 高 ， 人们的内部积累率也会上升； 反之 ， 如果持有货 币的实际收益率很低 ， 这就会打击人们通过货币储蓄 的积极性 。过低的名义利率和较高的通货膨胀率都会 降低货币的实际收益率。 提高货币的实际收益率会通过导管效应和资产竞争效 应影响发展中国家的投资。 导管效应是指 ， 提高货币的实际收益率 ， 会鼓励人们 多储蓄 ， 少消费 ， 内源融资增加 ， 会减少资本不足的 约束 ， 因而物质资本的投资也会增加。 资产竞争效应是当持有货币的实际收益已经很高时 ， 再进一步提高这种收益 ， 往往会导致新的资产替代物 质资本转向现金余额 ， 因为这时持有现金余额更有吸 引力了。 22.2-2储蓄与增长的良性循环 D 为了提高发展中国家的储蓄率和资本积累率， 发展中国家应该推行金融自由化改革 ， 促进金 融深化 ， 提高货币的名义收益率和降低通货膨 胀率 。通过金融改革 ， 金融抑制的发展中国家 就可以实现储蓄与增长的良性循环。 金融改革 — — 储蓄与增长的良性循环 22.4金融自由化 D 金融自由化就是政府放弃对金融体系的行政干 预 ， 让金融市场在金融资源的配置中起基础性 的调节作用。 金融深化则是指金融结构的优化和金融功能的 不断扩充和完善的过程 。金融抑制的发展中国 家而言 ， 金融自由化是金融深化的必要手段。 22.4- 1金融自由化的好处 D 金融自由化会提高国内私人部门储蓄的报酬 ， 也有更 多的机会分散持有国内金融资产。 在自由化的环境里 ， 金融机构为了争取更多的利润和 提高市场占有率 ， 会积极地创造新的金融服务和金融 产品。 金融自由化会使得动员和分配储蓄的融资活动取代财 政活动、通货膨胀和国外的援助 ， 通过金融市场的扩 大和多样化 ， 金融自由化开辟了优化储蓄分配的渠道。 如果劳动力对资本的替代弹性很高 ， 那么 ， 金融自由 化后会提高实际利率 ， 使资本的成本增加了 ， 这会鼓 励企业节约稀缺的资本 ， 使用更多的劳动力 ， 这一方 面会增加就业 ， 另一方面又会提高工资收入在国收入 中的份额 ， 因此 ， 金融自由化就有助于促进平等的收 入分配。 外汇市场的自由化会促使短期汇率自由波动 ， 使汇率 能够更好地反映外汇市场的供求状况和一 国在国际经 济体系中的相对地位。 D 货币的自由兑换减少了储蓄的流动性风险 ， 能 够把它当作一种特别有力的政策手段 ， 使储蓄 者的实际利率提高到储蓄的稀缺价格水平 。而 且 ， 对落后经济而言 ， 外汇自由化才能吸引国 外储蓄 ， 降低它对国外储蓄的需求价格； 此外， 外汇自由化减少了走私 ， 因而 ， 外