鼎智科技-市场前景及投资研究报告-微特电机，人形机器人新机遇.pdf

[Table_Info1] [Table_Date] 鼎智科技(873593) 通用设备/机械设备 发布时间：2023-11-15 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告/公司深度报告 买入 微特电机小巨人，人形机器人赋新机遇 上次评级：买入 报告摘要： [Table_Market] 2023/11/14 股票数据 [Table_Summary] 微特电机小巨人。成立于2008 年，公司是以微特电机为主要构成的定制 6 个月目标价（元） 57.6 化精密运动控制解决方案提供商。公司多项产品在行业内具有较强竞争 收盘价（元） 45.28 力，其中：公司线性执行器为行业领先产品，在迈瑞医疗、深圳新产业、12 个月股价区间（元） 22.90~141.61 美国IDEXX 、美国Adaptas 、韩国三星等企业产品中得到应用；呼吸机 总市值（百万元） 4,348.88 配套音圈电机打破国外垄断，已在迈瑞医疗呼吸机中批量应用。公司收 总股本（百万股） 96 入持续攀升，盈利能力表现出色。收入端，公司过去几年依靠对下游客 A 股（百万股） 96 B 股/H 股（百万股） 0/0 户的持续开发，叠加自身在多项产品技术上的突破，收入规模从2018 年 日均成交量（百万股） 6 的0.72 亿元增长至2022 年的3.18 亿元，CAGR 达45% 。盈利端，公司 毛利率过去几年保持高水平，基本维持在50% 以上，净利率虽偶有波动， [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 但过去三年保持20% 以上，盈利能力出色主要是公司产品技术壁垒较高， 叠加下游领域竞争较小，导致公司保持较高议价权。 鼎智科技 沪深300 技术积累丰富，电机+丝杆想象空间巨大。电机方面，经过多年的技术积 300% 累，公司的电机产品已经在性能上追赶上世界头部企业，比如公司的丝 250% 杆步进电机，在温升、寿命、力矩、噪音等方面与美国海顿的大致相同。 200% 公司先后研发了线性执行器、混合式步进电机、直流电机、音圈电机及 150% 其组件等系列产品，并通