农林牧渔行业主要看点.pptx

饲料-养殖产业链最值得投 资者重点关注 徐建春 天风证券 农业分析师 2012年10月 农林牧渔行业的投资机会 1 目录 饲饲料料 生生猪猪养养殖殖 海海水水养养殖殖 禽禽类类养养殖殖 种种业业 个个股股推推荐荐 2 饲料行业—抓住市场整合初期的龙头企业 3 1. 1 我国饲料行业不乏规模较大的优秀企业 • 饲料工业是支撑现代畜牧水产养殖业发展的基础产业 ， 关系到城乡居民的动 物性食物供应 。 目前我国饲料行业已经涌现出一大批规模较大优秀企业 。 4 1.2 饲料业正向成熟期过渡 呈现集中度、利润率双低 • 我国饲料行业当前正处在向成熟期过渡的阶段 ， 增速已经放缓 ， 但由于我国 城乡居民对肉奶禽蛋类消费的稳定增长 ， 因而我国饲料产量仍将稳步增长 。 • 优势企业 ， 如大北农 ， 唐人神 ， 海大集团等 ， 将成为行业整合者 ， 在市场集 中度提高的过程中 ， 行业竞争格局将逐步改善 ， 利润率也将随之提升 。 饲料行业向成熟期过渡 未来仍将稳步增长 资料来源： 中国饲料工业协会 天风证券研究所 5 1.3 产品同质化高及竞争激烈 行业利润率偏低 6 • 大批散养户饲喂畜禽以家庭种植的谷物或食物残渣为主 ，饲料使用率极低 • 规模养殖企业的饲料使用率自然要高过一般散养户 1.4 未来饲料行业看点一—工业饲料普及率提升 资料来源： 中国畜牧业年鉴 天风证券 研究所 注： 内圈为2004年 ，外圈为2010年 资料来源： 中国饲料行业信息网 天风 证券研究所 我国工业饲料普及率仍然偏低(2005年数据) 规模化养殖的出栏比重在提高 7 • 2006-2010年我国饲料企业数量连续四年下降 ，全国饲料加工企业统计总数分 别为： 15,501家、15,376家、13,612家、12,291家、10843家 ， 呈现逐年下降 • 2004年底 ， 年产万吨以上企业数为2,361家 ， 占比16.25% ， 2009年底 ， 年产万 吨以上企业数增加到4,881家 ， 占比为39.71% 年产万吨饲料企业的比重呈上升态势 1.5 未来饲料行业看点二— 市场集中度提升 资料来源： 中国饲料工业协会 天风证 券研究所 8 • 在企业发展方面 ，《规划》 提出要提升高产能及大企业的数量 。未来5年， 年产50万吨以上的饲料企业集团要由目前的30家增至50家 ， 其饲料产量占全 国总产量的比例达50%以上 ， 饲料企业抗风险能力明显增强 。 • 在具体政策上 ，《规划》提出 ，加大政策扶持力度 ， 继续执行饲料产品免征 增值税等税收扶持政策； 加强信贷扶持和金融服务 ，积极引导社会资本投资 饲料工业 ， 支持饲料生产企业兼并重组和推进产业化经营。 1.6 饲料工业十二五规划明确鼓励饲料业整合 9 • 下游养殖规模化程度提高 ，采购饲料倾向于选择有产品质量保障的大型企业； • 饲料业景气波动 ，低谷时期市场会淘汰一批竞争力较弱的企业； • 大型饲料企业在做大的过程中 ，拥有了稳定的客源 ， 同时感受到规模优势给企 业带来的益处 ，越发有做大的意愿。 1.7 饲料业整合主要存在三方面原因 资料来源： 爱猪网 中国饲料工业年鉴 天风证 券研究所 按产量计饲料行业集中度不断提升 但仍然偏低 行业销售额向大企业集中 资料来源： 中国畜牧业年鉴 天风证券研究所 • 2010年 ，饲料企业年末职工人数为62. 1万人 ， 同比增长8.8% 。大专以上学历的 职工数为23万人 ， 占职工总人数的37.0% ， 其中 ， 博士1738人 ， 同比增长13%； 硕士7495人 ， 同比增长28 .6%； 大学本科77623人 ， 同比增长16 .2%； 大学专科 143040人 ， 同比增长29 . 7%； 其他学历391392人 ， 同比增长1.3%。拥有技术职称 的技工67160人 ， 同比增长7.1%。硕士学历就业人数增长最快 ， 其次是大学专科 ; 大专以上的就业人数增长幅度远远大于其他就业人员的增长幅度 ， 行业从业 人员素质整体提升。 • 2012年中央一号文件重点聚焦科技创新 ，饲料行业的科技创新主要通过饲料配 方的改良和加工技术的改进来实现 ，进一步体现在禽畜产品的品质方面。 • 比如大北农的教槽料、保育料 ， 唐人神的乳猪料 ，海大集团的水产预混料、微 生态制剂。 1.8 未来饲料行业看点三—加大科技投入 提高产品附加值 • 真正的交易在养殖户购买饲料以后是否能正确地按照配方要求比例 ， 使用合格 的原料 ， 再按照要求的加工方法搅拌均匀 ，还有对畜禽动物的管理、防疫是否 到位等等 。养殖户购