北京建筑工程学院建设工程经济讲义.pptx

1Z100000 建设工程经济;1Z101011 掌握利息的计算;利息;利率;单利与复利;1Z101012 掌握现金流量图的绘制;1Z101013 掌握等值的计算;;等值基本公式相互关系示意图;1Z101014 熟悉名义利率和有效利率的计算;1Z101021 掌握财务评价的内容;;;掌握财务评价体系;1Z101023 掌握影响基准收益率的因素;1Z101024 掌握财务净现值指标的计算; 财务净现值评价准则 财务净现值（FNPV）是评价项目盈利能力的绝对指标。 （1）当FNPV＞0时，说明该方案在满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，故该方案可行； （2）当FNPV＝0时，说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，方案勉强可行或有待改进； （3）当FNPV＜0时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，故该方案不可行。;【例】某项目财务现金流量见表，已知基准投资收益率为ic=8%，试计算该项目的财务净现值。 ; 财务净现值（FNPV）指标的优点与不足 （1）财务净现值指标的优点 财务净现值（FNPV）指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平；判断直观。 （2）财务净现值指标的不足 财务净现值指标的计算必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；而且在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；同样，财务净现值不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果。;对具有常规现金流量（即在计算期内，开始时有支出而后才有收益，且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量）的投资方案，其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。 若已知某投资方案各年的净现金流量，则该方案的净现值就完全取决于我们所选用的折现率。即财务净现值是折现率的函数，其表达式如下:;工程经济中常规投资项目的财务净现值函数曲线在其定义域（即－1i＋∞）内，是单调下降的，且递减率逐渐减小。即随着折现率的逐渐增大，财务净现值将由大变小，由正变负，FNPV与i之间的关系一般如图所示 ;内部收益率（FIRR）的实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。在这个折现率时，项目的现金流入的现值和等于其现金流出的现值和。 内部收益率的经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力，它取决于项目内部。;计算公式: 对投资项目而言，财务内部收益率就是财务净现值为零时的收益率，其数学表达式为:;试算法确定财务内部收益率的基本原理 ;式中 FNPV1—较低折现率i1时的财务净现值（正）； FNPV2——较高折现率i2时的财务净现值（负）； i1—较低折现率，使财务净现值为正值，但其接近于零； i2—较高折现率，使财务净现值为负值，但其接近于零。 为了保证FIRR的精度，i1与i2之间的差距一般不超过2%为宜，最大不要超过5%。 采用线性内插法计算FIRR只适用于具有常规现金流量的投资方案。而对于具有非常规现金流量的方案，由于其内部收益率的存在可能不是唯一的，因此，线性内插法就不太适用。;【例】已知某项目财务现金流量表，当折现率为i1＝11％时，财务净现值FNPV1 ＝1756.98万元；当折现率为i1＝12％时，财务净现值FNPV2 ＝－1057.31万元。试用线性内插法求出FIRR的近似值？ 解： ; 财务内部收益率评价准则 财务内部收益率计算出来后，与基准收益率进行比较来判断方案或项目是否可行。即： （1）当FIRR≥ic（基准收益率）时，则方案或项目在经济上可以接受； （2）当FIRR＜ic（基准收益率）时，则方案或项目在经济上应予拒绝。 ;财务内部收益率（FIRR）指标的优点与不足 财务内部收益率（FIRR）指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况；避免了事先确定基准收益率这个难题，只需要知道基准收益率的大致范围即可。 不足的是财务内部收益率计算需要大量的与投资项目有关的数据，计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的项目来讲，其内部收益率往往不是唯一的，在某些情况下甚至不存在。;;1Z101026 掌握财务净现值率指标的计算;财务净现值率（FNPVR）计算式如下：; 财务净现值率（FNPVR）评价准则 应用FNPVR评价方案时，对于独立方案，应使FNPVR≥0，方案才能接受 对于多方案评价，凡FNPVR＜0的方案先行淘