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信托工具在 MBO 中的运用
2003-06-20
MBO(Management Buy—Out)，通常译为“管理层收购”，是指目 标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份， 从而改 变本公司所有者结构、 控制权结构和资产结构， 从而使企业的原经营者 变成了企业的所有者的一种收购行为。 对于 MBO 的产生， 理论界的主要 解释是 MBO 节约了代理成本， 这种节约体现在两个方面： 诱导专用性人 力资本的投资是导致 MBO 的根本原因； 信息优势使管理层实际获得了公 司的控制权， 控制权与剩余索取权的分离带来了经济学上的经典代理问 题，而 MBO 使两权合一，节约了两权分离带来的
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