电子行业2022年年报2023年一季报业绩综述：周期下行板块业绩承压，静待下游需求复苏-20230510-东莞证券-22页.pdf

电子行业 专 超配 （维持） 周期下行板块业绩承压，静待下游需求复苏 题 电子行业2022年年报2023年一季报业绩综述 研 究 2023年5月10 日 投资要点： 分析师：刘梦麟  行业周期下行，电子板块202223Q1业绩承压。2022年、2023年第一季度 SAC执业证书编号： 电子行业景气度整体下滑，板块内企业业绩承压。申万电子 （2021）2022 S0340521070002 年实现营收29,392.11亿元，同比下降1.36%，实现归母净利润1,372.34亿 电话：0769 元，同比下降28.75%；23Q1实现营收营收6,124.22亿元，同比下降8.19%， 邮箱： liumenglin@ 实现归母净利润146.53亿元，同比下降58.28%，报告期内营收、归母净利 润均同比下滑，且利润降幅远大于营收降幅。盈利能力方面，报告期内电 分析师：陈伟光 子行业毛利率、净利率均同比下滑，其中板块2022年销售毛利率和净利率 SAC执业证书编号： 分别为15.75%和4.57%，相比上年同期分别下降1.95和2.41个百分点，2023 S0340520060001 年一季度销售毛利率和净利率分别为14.13%和2.24%，相比上年同期分别 电话：0769 下降2.63和3.56个百分点。 邮箱： chenweiguang@  细分板块业绩：多数细分板块业绩承压，仅果链龙头、半导体设备材料 行 部分企业表现亮眼。从细分板块看，受宏观经济下行、主要产品价格下跌 业 分析师：罗炜斌 和终端厂商去库存等多方面因素影响，申万电子所有二级板块23Q1利润端 SAC执业证书编号： 研 S0340521020001 均同比下滑，消费电子/半导体/印刷电路板/被动元件/面板/LED/电子化 究 电话：0769 学 品 / 其 他 电 子 板 块 2023 年 一 季 度 归 母 净 利 润 分 别 为 邮箱： 43.15/23.63/10.03/-31.49/4.99/8.78/8.47 亿 元 ， 同 比分 别 下 降 luoweibin@ 15.55%/63.63%/32.51%/33.66%/165.70%/45.92%/39.64%/24.57%/58.28% ，仅有立讯、蓝思等果链龙头企业，半导体设备材料等国产替代加速渗 透的细分板块业绩表现相对较好。  投资策略：维持行业 “超配”评级，关注下游复苏与国产替代两条主线。 电子 （申万）指数走势 电子行业202223Q1业绩回落明显，仅果链部分龙头企业与半导体设备材 料等国产替代加速渗透的细分板块业绩表现较好。展望下半年，随着下游 需求逐步复苏，叠加终端厂商积极去化库存，电子行业整体业绩有望回暖， 关注此前需求受压制的消费电子与IC设计板块、被动元件、PCB等顺周期