月度策略：增发万亿国债稳经济，市场预期逐步转暖.docx

内容目录 增发万亿国债稳经济，市场预期逐步转暖 4 工业企业盈利持续改善 4 财政政策力度加大，支出速度加快 5 增发万亿国债，提振中期经济增长预期 6 美国经济增长创新高，PCE 物价回落 7 策略建议：增发万亿国债稳经济，市场预期逐步转暖 7 策略模拟组合跟踪 9 市场回顾 10 指数涨跌 10 行业涨跌 10 个股涨跌 11 资金跟踪 12 融资资金 12 北向资金 13 公募基金 13 一级市场股权融资 14 估值跟踪 14 指数估值 14 行业估值 16 市场情绪 17 风险偏好 17 换手率 18 投资者数量 18 风险提示 19 图表目录 图 1：官方 PMI(%) 4 图 2：PMI 及分项数据环比(%) 4 图 3：国有企业营收和利润累计同比增速%) 4 图 4：国有企业资产负债率(%) 4 图 5：公共财政收支累计同比增速（%） 5 图 6：广义财政收支当月同比增速（%） 5 图 7：美国 PCE 同比(%) 7 图 8：美国平均时薪和环比增速 7 图 9：上证综指及 13 日均线（点） 8 图 10：行业与主题ETF 基金模拟组合收益率走势图（组合设立于 2023 年 1 月 1 日） 9 图 11：全球主要指数涨跌幅(%) 10 图 12：A 股主要指数涨跌幅(%) 10 图 13：沪深两市周度日均成交金额（亿元） 10 图 14：A 股行业板块月度涨跌幅（%） 11 图 15：上月万得概念板块涨跌幅位居前 10 位（%） 11 图 16：上月万得概念板块涨跌幅位居后 10 位（%） 11 图 17：上月上证 50 指数涨跌幅居前 10 位公司 11 图 18：上月上证 50 指数涨跌幅居后 10 位公司 11 图 19：上月沪深 300 指数涨跌幅居前 10 位公司 12 图 20：上月沪深 300 指数涨跌幅居后 10 位公司 12 图 21：上月创业板 50 指数涨跌幅居前 10 位公司 12 图 22：上月创业板 50 指数涨跌幅居后 10 位公司 12 图 23：周度融资余额增减（亿元）及环比增速 12 图 24：周度北向资金余额增减（亿元）及环比增速 13 图 25：偏股型基金发行规模（亿元） 13 图 26：一级市场股权融资规模（亿元） 14 图 27：申万A 股市盈率（倍） 14 图 28：申万 300 市盈率（倍） 15 图 29：申万创业板市盈率（倍） 15 图 30：申万创业板市盈率/申万 300 市盈率对比 16 图 31：申万行业市盈率对比 16 图 32：A 股市盈率与 10 年国债收益率倒数对比 17 图 33：股债相对回报率 17 图 34：主要指数换手率（%） 18 图 35：每月新增投资者数量（人） 18 图 36：上交所每月新增开户数量（户） 18 表 1：主要指数换手率变化 18 增发万亿国债稳经济，市场预期逐步转暖 工业企业盈利持续改善 【工业企业盈利持续改善】前 9 个月全国规模以上工业企业实现利润总额 54,119.9 亿元， 同比下降 9.0%，降幅比前 8 个月份收窄 2.7 个百分点。其中，国有控股企业实现利润总额 18,477.0 亿元，同比下降 11.5%；股份制企业实现利润总额 39,623.7 亿元，下降 8.7%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额 12,878.1 亿元，下降 10.5%；私营企业实现利润总额14,385.0 亿元，下降 3.2%。9 月份，规模以上工业企业实现利润同比增长 11.9%。同时，财政部数据显示，前三季度国有企业营业总收入 619,689.5 亿元，同比增长 3.9%；利润总额 34,797.5亿元，增长 4.3%，与上月持平。9 月末，国有企业资产负债率 64.8%，较 2022 年末上升 0.3 个百分点。随着下游需求逐渐恢复、工业品价格回升，工业企业盈利能力出现回升。利润当月同比增速连续两个月为正，企业产成品库存增速回升，营收增速回升至零值。说明前期政策效果开始显现，企业信心回升，经济复苏态势良好。 图 1：官方 PMI(%) 图 2：PMI 及分项数据环比(%) -9.0200 -9.0 150 100 50 0 2020-11(50) 2020-11 250 200 150 100 50 0 -50 2019-102020-022020-062020-10 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2021-022021-052021-082021-1120