中美直航航班每周或将增至70班，国内燃油附加费下调.docx

11 月 5 日起国内 800 公里以上和以下航线每位旅客收取 110 元和 60 元燃油附加费，分别降低了 10 元和 20 元。10 月 27 日，根据去哪儿数据，自 2023 年 11 月 5 日（出票日期）起，成人旅客 800 公里(含)以下航线每位 旅客收取 60 元燃油附加费，800 公里以上航线每位旅客收取 110 元燃油附加费。相较于调整前分别降低了 10 元和 20 元。10 月 24 日，国家发改委发布消息称，自 24 时起，国内汽油价格与柴油价格均下调 70 元/吨。折合 升价，92 号汽油下调 0.05 元，95 号汽油和 0 号柴油下调 0.06 元。 持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）2020-2022 年飞机引进速度减缓，未来供给增速或将低于需求增速。3） 票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。 目录 核心观点 1 一、行情综述：航空机场板块有所回落 4 A 股市场：航空机场板块有所回落 4 港股及海外市场：航空机场保持稳定 5 二、行业动态：2023 年三季度民航旅客量同比增长 73.4% 7 航空客运：2023 年三季度民航旅客量同比增长 73.4% 7 航空货运：8 月全球航空货运需求同比增长 1.5% 13 油价：国际航油价格回升，国内燃油附加费上调 14 汇率：美元兑人民币汇率上升 15 机场：中秋国庆假期广州、上海和北京机场架次恢复率均超过 100% 16 三、投资评价和建议：持续关注国际航线政策，供需结构有望反转 21 四、风险分析 22 图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 4 图表 2： 交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） 4 图表 3： 航空机场板块涨跌幅表现（单位：%） 4 图表 4： A 股市场航空机场板块主要标的股价表现及估值 5 图表 5： 港股及海外市场航空机场板块主要标的股价表现及估值 6 图表 6： 三大航司客座率（%） 7 图表 7： 三大航司可用座公里同比增速（%） 7 图表 8： 航空业供需增速差与客座率（%） 8 图表 9： 2023 年中国民航执行客运航班量日趋势 8 图表 10： 南方航空各航线月度经营数据 9 图表 11： 东方航空各航线月度经营数据 10 图表 12： 春秋航空各航线月度经营数据 11 图表 13： 吉祥航空各航线月度经营数据 12 图表 14： 上海至北美 TAC 航空货运价格指数 13 图表 15： 上海至欧洲 TAC 航空货运价格指数 13 图表 16： 香港至北美 TAC 航空货运价格指数 14 图表 17： 香港至欧洲 TAC 航空货运价格指数 14 图表 18： 法兰克福至北美TAC 航空货运价格指数 14 图表 19： 法兰克福至东南亚TAC 航空货运价格 14 图表 20： 航空煤油价格有所回升 15 图表 21： 布伦特原油期货结算价维持高位 15 图表 22： 国内航线历史燃油附加费征收情况 15 图表 23： 美元兑人民币汇率：中间价 16 图表 24： 三大航司的汇兑损益（正值表示收益） 16 图表 25： 上海浦东机场月度经营数据（单位：架次/万人次） 17 图表 26： 上海虹桥机场月度经营数据（单位：架次/万人次） 17 图表 27： 首都机场月度经营数据（单位：架次/万人次） 18 图表 28： 深圳机场月度经营数据（单位：架次/万人次） 18 图表 29： 白云机场月度经营数据（单位：架次/万人次） 19 图表 30： 厦门空港月度经营数据（单位：架次/万人次） 20 图表 31： 美兰机场月度经营数据（单位：架次/万人次） 20 一、行情综述：航空机场板块有所回落 A 股市场：航空机场板块有所回落 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（10 月 23 日-10 月 27 日）交运板块整体较为稳定。本周航空板块上涨 5.61%，机场板块上涨 4.62%。 图表1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 150% 公路 铁路 公交 快递 航运 港口 航空 机场 物流综合 100% 50% 0% -50% -100% -150% 2019/1 2019/5 2019/9 2020/1 2020/5 2020/9 2021/1 2021/5 2021/9 2022/1 2022/5 2022/9 2023/1 2023/5 2023/9 资料来源： ， 本周（10 月 23 日-10 月 27 日）海晨股份、东方嘉盛、华贸物流涨幅分别为 14.0%、12.8%和 12.1%；恒通股份、密尔克卫、皖通高速