债市月报：债市震荡行情，票息确定性或更高.docx

目 录 债市回顾与展望：债市震荡行情，票息确定性或更高 5 10 月债市回顾：资金面偏紧，债市熊平行情 5 11 月债市展望：关注货币政策，票息确定性或更高 6 基本面：需求端表现分化，CPI 或小幅回升 7 利率债 10 货币市场：资金利率上行、票据利率下行 10 一级发行：净供给增加，存单量跌价升 11 10 月二级市场：债市熊平行情 13 信用债 14 一级发行：10 月净融资转正 14 二级交易：交投减少，收益率上行，信用利差变动分化 15 信用评级调整及违约跟踪 17 可转债 18 转债指数下跌 18 所有板块下跌 19 估值下跌，纯债 YTM 均值上升 20 海外债市 24 主权债和信用债市场 24 各市场经济、通胀和货币政策 25 附表 1:转债条款跟踪 26 附表 2:待发转债列表 27 图目录 图 1 农商行、理财是 10 月银行间二级现券的前两大净买入机构（亿元） 5 图 2 7-10 年政金债主要二级市场净买入机构（亿元） 6 图 3 猪肉平均批发价格（元/公斤） 8 图 4 CPI 同比走势与预测值（%） 8 图 5 每周公开市场投放规模（亿元，更新至 10 月 27 日） 10 图 6 隔夜回购利率（%） 11 图 7 七天回购利率（%） 11 图 8 三个月存单发行利率和 FR007-1Y 互换利率（%） 11 图 9 国股银票转贴现利率（%） 11 图 10 国债、政金债、地方债发行规模对比（亿元） 11 图 11 各期限固息国开债认购倍数（倍） 12 图 12 各期限固息国债认购倍数（倍） 12 图 13 同业存单发行量和净融资额（亿元） 13 图 14 同业存单发行利率（%） 13 图 15 利率债收益率（%） 13 图 16 主要信用债品种成交情况（亿元） 16 图 17 3 年期中票收益率走势（%） 16 图 18 3 年期中票信用利差（BP） 16 图 19 中票等级利差走势（BP） 16 图 20 中票期限利差走势（BP） 16 图 21 各主要指数 10 月涨跌幅（%） 19 图 22 转债市场成交额（亿元，日度） 19 图 23 个券月涨跌幅前 20 位（%） 19 图 24 个券月涨跌幅后 20 位（%） 19 图 25 转债和申万一级行业周涨跌幅（%） 20 图 26 转股溢价率和纯债溢价率（%） 21 图 27 主要价格区间个券的转股溢价率（%） 21 表目录 表 1 信用债品种利率水平与利差所处分位数（%，截至 10 月 27 日） 7 表 2 中观高频经济数据表现（截至 2023/10/27，汽车销量数据为 10/1-10/22） 7 表 3 基建高频数据表现（截至 10/27） 8 表 4 10 月以来财政金融政策梳理 8 表 5 利率债发行情况（截至 10 月 27 日） 12 表 6 国开国债利率水平、期限利差及国开债隐含税率（10/27 较 9/28） 14 表 7 近期公告发行债券的期限分布（2023 年 10 月 1 日-10 月 27 日）（只） 14 表 8 近期公告发行债券的评级分布（2023 年 10 月 1 日-10 月 27 日）（只） 15 表 9 近期公告发行债券的行业分布（2023 年 10 月 1 日-10 月 27 日）（只） 15 表 10 中短期票据与国开债利差、期限利差及等级利差（10/27 较 9/28） 17 表 11 评级上调行动（2023 年 10 月 1 日-10 月 27 日） 17 表 12 评级下调行动（2023 年 10 月 1 日-10 月 27 日） 17 表 13 新增债券违约情况（2023 年 10 月 1 日-10 月 27 日） 18 表 14 转债分类指数的涨跌幅情况 20 表 15 转债市场价格和估值情况（按转债规模加权平均） 20 表 16 存续流通已公告赎回转债情况 21 表 17 存续公告不赎回转债情况（亿元） 21 表 18 22 年以来存续公告不下修转债情况（亿元） 22 表 19 批文+过会转债（截至 10 月 27 日） 23 表 20 各市场主权债和信用债变动情况 24 表 21 各市场经济数据（美国和欧洲） 25 表 22 各市场经济数据（亚洲和新兴市场国家） 25 表 23 转债和 EB 特殊条款概览（2023 年 10 月 27 日） 26 表 24 待发转债列表（截至 2023 年 10 月 27 日） 27 债市回顾与展望：债市震荡行情，票息确定性或更高 10 月债市回顾：资金面偏紧，债市熊平行情 10 月资金面偏紧，债市熊平行情。10 月中上旬，节后央行公开市场资金大幅净回