信用策略城投债长春，我们怎么看？.docx

目录 长春，我们怎么看？ 4 长春基础数据 4 长春经济实力：规模大，增速慢 4 长春财政收入：土地市场结构性回暖 5 长春金融资源：虹吸效应明显，首位度高 9 长春债务压力：债务规模不大，债务率有所上升 10 长春人口数量：人口呈净流出态势 12 长春市产业布局 13 长春市发债城投 18 长春市化债梳理 23 图表目录 图 1：主要省会城市 2021、2022 年 GDP 及增速（亿元、%） 4 图 2：吉林省各地市 2021、2022 年 GDP 及增速（亿元、%） 5 图 3：长春市近五年第一、二、三产业情况（亿元） 5 图 4：长春市近年来综合财力情况（亿元） 6 图 5：2022 年长春市税收收入有所下滑（亿元） 6 图 6：近六年长春市土地成交情况 6 图 7：近三年长春分类型土地成交数量变化（宗） 7 图 8：近三年长春分类型土地成交面积变化（万平方米） 7 图 9：长春 2022 年和 2023 年 1-8 月土拍成交对比 8 图 10：长春市近六年住宅用地平均楼面价与平均溢价率对比 8 图 11：长春市近五年财政自给率情况（%） 9 图 12：长春市近年金融机构存贷款余额及存贷比（亿元） 9 图 13：吉林省各地市 2022 年金融机构存贷款余额及存贷比（亿元） 10 图 14：在主要省会城市中，长春市城投有息债务规模中等（亿元） 11 图 15：长春市宽口径债务率较高（%） 11 图 16：长春市近五年债务压力情况（%） 12 图 17：主要省会城市 2021 年常住人口（万人） 12 图 18：吉林省各地市 2021 年常住人口（万人） 13 图 19：长春市近五年人口情况（万人） 13 图 20：长春市上市公司产业市值（亿元） 16 图 21：新发集团与龙翔集团的股权透视图 20 图 22：现代农建的股权透视图 21 图 23：受长春市国资委控制的城投的股权透视图 21 图 24：长春市债务到期结构（亿元） 22 图 25：长春市各城投平台债务到期结构（亿元） 22 图 26：长春市各区域债务到期结构（亿元） 23 图 27：9.18-9.25 全国各省份债券成交收益变动分析 26 图 28：分季度长春市区域城投净融资量（亿元） 27 图 29：长春主要城投平台债券中债估值（%） 27 表 1：2022 年安徽省部分金融机构概况（亿元） 10 表 2：长春市产业布局 14 表 3：长春市发展“四大板块”、“两大基地”产业布局 14 表 4：长春市新兴优势产业培育壮大行动方案 15 表 5：长春市国家级、自治区级园区概览 17 表 6：长春市市值 200 亿元以上的上市公司情况 17 表 7：长春主要城投平台概况（2022 年年报） 19 表 8：部分长春市城投平台主营收入（2022 年报） 19 表 9：长春主要城投平台债券估价收益率（2023-10-13） 23 表 10：近年吉林省/长春市政府关于债务风险化解相关政策举措 24 长春，我们怎么看？ 长春作为东北大城市中最典型的代表之一，工业的基础仍然在，负面舆情相对较少， 市场仍然保持着一定的认可度。基于此前我们在长春市的调研，我们梳理了关于长春的基础数据、下属城投以及产业的情况，方便大家参考。 长春基础数据 长春经济实力：规模大，增速慢 长春市是吉林省省会，GDP 规模为吉林省第一，但增速表现一般。2020-2022 年， 长春市分别实现GDP6638.03 亿元、7103.12 亿元和 6744.56 亿元，分别增长了 3.6%、6.2%和-4.5%，经济总量在全省中排名居首位，但是经济增速却不及省内其他地市。 图 1：主要省会城市 2021、2022 年 GDP 及增速（亿元、%） 数据来源： 、DM 图 2：吉林省各地市 2021、2022 年 GDP 及增速（亿元、%） 数据来源： 、DM 产业结构方面，长春主要聚焦汽车、装备制造、光电信息、生物医药等产业，2022 年长春市实现第一产业 551.32 亿元，第二产业 2694.97 亿元，第三产业 3498.27 亿元，分别占比 8.17%、39.96%和 51.87%。 图 3：长春市近五年第一、二、三产业情况（亿元） 数据来源： 、DM 从各地市经济情况看，2022 年长春市市GDP 总量占到吉林省的 52.84%，经济首位度极高，但是近年来长春市经济增速低于吉林省其他地市平均水平。 长春财政收入：土地市场结构性回暖 一般公共预算收入方面，2020-2022 年，长春市一般公共预算收入分别为 440.43 亿元、617.09 亿元和 459.69 亿元，2021 年达到近五年来最高点后 2022 年有所下降。 近三年分别实现税收收入 351.31 亿元、