医药生物-健康体检行业孕育千亿机会.pptxVIP

国金证券研究所 分析师:李敬雷 SAC:S1130511030026 联系人:孙笑悦 SAC:S1130115040033 邮箱：lijingl@ 健康体检行业，孕育千亿机会 2015年05月 1、专业健康体检是蓝海市场，未来28%的行业复合增速及千亿市场容 量，属于朝阳投资行业（当前100亿）。 2、专业健康体检目前行业分散，借助资本的力量，龙头公司将充分受 益行业集中度提升的机遇（当前4%）。 3、未来体检内容的升级，将可能给行业带来量价齐升的发展机遇( ARPU提升）。 4、专业体检具有大健康产业入口的潜力， 未来行业将向健康管理、大 数据等业态延伸，构建更高附加值的行业生态体系。 相关上市公司：江苏三友（002044.SH）、爱康国宾（IKANG）、迪安 诊断（300244.SZ）。 主要结论 ..ccn 专业体检机构 (美年/爱康/慈铭) 医院体检部门 健康体检市场 健康体检市场分类 数据来源:统计年鉴、国金医药测算 ..ccn 908亿， 91% 93亿， 9% 1,001亿 专业体检机构在医疗产业链的位置 中药饮片 API 医院 第三方 实验室 病人/ 消费者 信息化解 决方案 CRO 零售药店 医疗器械 药企 CSO 分销 专业体检 医保 CMO 商保 PBM ..ccn 来源： 国金医药绘制 .专业健康体检市场空间广阔 . 专业健康体检市场空间 广阔 ..ccn 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 中国健康体检市场容量测算 3,920 2,000 1,758 1,539 1,340 1,163 1,001 根据我们的测算， 2013年我国健康检查人次为3.88亿，占人口总数的比值为28.5%， 复合增长率是14.7% 。2013年健康体检市场的总收入规模约为1,001亿。 根据我们的预测，未来中国的健康体检总市场收入规模可达3,920亿，未来5年行业 复合增速将达14%，预计2020年行业规模将达2560亿，是空间广阔的蓝海市场。 2013年体检人数(亿) 3.9 ARPU(元) 258 当前市场规模(亿) 1,001 体检人数年复合增长率 (13-20) 7% ARPU值年复合增长率 (13-20) 6% 2020年总市场规模(亿) 2,560 未来总市场空间(亿) 3,920 1、健康体检总市场规模测算及预测 2,413 2,559 来源：第六次人口普查数据， 卫计委统计年鉴， 国金证券研究所 中国健康体检市场容量测算假设条件 ..ccn 来源：国金证券研究所 市场容量(亿) . 根据我们的测算，当前我国专业体检机构市场规模约为93亿，占总健康体检 市场的9.2%，且专业体检机构的市场较为分散。 . 根据我们的预测，未来中国专业体检机构的市场规模可达1,960亿，未来5年 行业复合增长率将保持28%，预计2020年市场将达到520亿的收入规模。 中国专业体检市场容量预测 美年大健康 销售额(亿,2013Y) 9.8 市占率 10.6% 专业体检市场容量(亿) 92.5 体检人数年复合增长率 (13-20) 22% ARPU值年复合增长率 (13-20) 5% 2020年专业市场规模(亿) 520 未来专业市场空间(亿) 1,960 2、专业健康体检市场规模测算及预测 中国专业体检市场容量测算假设条件 来源：爱康国宾招股说明书，国金证券研究所 ..ccn 来源：国金证券研究所 专业体检市场容量(亿) 274 345 520 124 92 公立医院院内交叉感染率始终居高不下， 据《2011 年中国卫生统计年鉴》统计显 示， 2010年，在公立医院中院内感染率为 1.1%，专业公共卫生机构的感染率为 0.5% 与专业体检机构相比，公立医院在服务理 念、服务质量等方面存在明显劣势 公立医院以临床、科研、教学为主要功能 定位，体检业务仅作为其辅助业务 目前国内的公立医院一般处于单点经营状 态， 不具备连锁经营的条件 公立医院体检部门劣势  专业化体检、市场化运作  经营机制灵活、市场服务意识强  避免或减少医院交叉感染风险  业务体系可标准化， 便于连锁复制， 迅速进 行规模性扩张  富有成效地检后健康管理服务  与大医院功能定位不同，具备成长为真正意 义上的专业健康体检服务机构的客观条件  仅部分享受国家相关优惠政策， 经营成本相 对较高  相比有实力的大医院，某些先进硬件设备条 件相对不足 专业体检机构劣势 公立医院体检部门优势 硬件设备齐全 享有国家优惠政策和扶持，经营成本较低 国民传统思想上较为依赖、信任公立医院 3、专业体检机构有能力抢占医