第四五章债务资金筹集.pptVIP

2020年5月29日星期五;第二部分 筹资管理第四、五章 债务筹资管理; 目的或思考;; 第一节????? 融资管理概述;国家财政资金;融 资 类 型; ;二、融资决策理论;补充：美国大公司的融资现象;分析：; A股上市公司1997-99年度长期融资情况 ; 在1996—1997、1997—1998、1998—1999三个年度区间，我国上市公司股权融资的绝对增长和相对增长都大大超过了债权融资。从三个区间的绝对值来看，样本公司股权融资额分别是债权融资的4689%，249%，306%。这种快速增长，虽然有上市公司数量增加的原因，但更说明一个事实，即我国上市公司在选择融资方式时，股权融资往往是其首选。 ;发达国家企业融资来源比重 ;在80年代各发达国家企业对股权融资的偏好远远低于债权融资。另据统计资料显示，1970年—1985年，股票市场筹资在美国公司的外部融资中只占2.1%，而债权融资平均为股票融资的10倍。从1984年起，美国公司已经普遍停止了通过发行股票来融资，甚至大量回购自己的股份。1994年以后，股票市场已经成为美国金融部门和非金融公司负的融资来源。 我国上市公司对股权融资的偏好强于债权融资。这与发达国家的情况正好相反，也与最优融资顺序理论所确定的债权融资优先于股权融资的观点相矛盾。 ;三、对融资环境的思考;四、筹资估算;第二节?? 短期债务筹资;;补充：银行借款的作用;1、 商业信用 商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系。 商业信用产生于银行信用之前。包括：应付账款、应付票据、应收账款和商业承兑汇票等。 （1） 应付账款 应付账款是指由于赊购商品而形成的信用。 应付账款一般可以享受现金折扣优惠，信用条件按其是否负担代价，分为免费信用、有代价信用和展期信用。 免费信用：买方企业在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用；放弃折扣成本。 展期信用：买方企业在规定的信用期限届满后推迟付款而强制取得的信用，这是违反常规的作法。;;（2） 应付票据 应付票据是一种有凭据的商业信用形式。是买方根据购销合同，向卖方开出或承兑的商业票据，从而延期付款的一种信用。它是以票据取代??任何凭证的信用方式。应付票据的支付期最长不超过9个月。 应付票据可以带息，也可以不带息，即使带息，其票面利息也低于银行借款利息，因此其筹资成本较低。但是到期时必须偿还应付票据的到期值。 （3）预收账款 预收账款是指销货企业按照合同或协议的约定，在货物交付之前，向购货企业预先收取部分或全部货款的一种商业信用形式。 （4）其他商业信用 应付工资、应交税金、其他应付款等。;;2 商业票据;（4）利弊分析;2 、短期借款; B.周转信贷协定 　周转信贷协定是一种正式的信用额度。经常为大公司使用。 与一般信用额度不同，银行对周转信用额度负有法律责任，并因此向企业收取一定的承诺费用（按未使用余额的一定比例收取）。 例如：某银行向四川某上市公司提供30亿元的周转信贷额，期限1年，当年该公司使用了25亿元，其余的5亿元按照规定应该支付2‰的承诺费。该公司向该银行支付承诺费100万。 ;C. 补偿性余额 　 补偿性余额：银行要求借款企业将借款资金的10－20％最低存款余额留存银行。 银行的主要目的是降低贷款风险，补偿遭受的损失。 例如：某企业需8万元资金以清偿到期债务，而需要维持20％的补偿性余额，则为获8万元需借款10万元： 　　10＝8/（1－20％） 在这种情况下，如名义利率为8％，而实际利率为10％。;用法律或奖惩、抵押等措施使信用的链条牢固;D、短期担保借款 企业向银行提供担保品方能取得短期贷款的短期借款。 一般可作为短期贷款的担保品有：应收账款、应收票据和存货等。 （1）应收账款担保借款 借款企业以其应收账款的债权作为借款担保品。 运用应收账款抵押的形式来获取短期借款，借款企业仍要承担应收账款的违约责任，即连带责任。 （2）应收票据借款 票据贴现一般是指企业将持有的未到期的应收票据交付贴现银行兑付现金。它产生于商业信用，但在贴现时又转化为银行信用。企业仍要承担应收票据的违约风险。 （3）存货担保借款 贷款银行通常要求借款企业提供有市场销路且易于变现的存货作为借款的担保品。;;3、发行短期融资券;Made by Sun;Made by Sun;优点： 与债券、股票相比，融资速度快，成本低； 弹性大； 原有股东的控制权保持不变； 能获得杠杆利益;Made by S