流动性偏好对我国货币需求的影响研究.docx

PAGE PAGE II 流动性偏好对我国货币需求的影响研究 摘要：本文论证了流动性偏好对我国货币需求变化的影响机理和传导机制，通过理论阐释和实证分析发现，影响我国货币余额长期均衡水平的主要因素是收入水平和利率水平，流动性偏好对货币需求的影响在三方面产生了较为明显的发展趋势：第一是物价水平对货币需求量的影响程度在加深，物价水平抬升的频次推动了居民对货币需求量的增长要求；第二是利率对货币需求量变动的敏感性和周期性在增强，货币需求量变动的幅度和频次对利率的反应能力提出了更高的要求；第三是物价水平及产品需求量对货币需求变化所造成的冲击，由于相反的迂回参与效应，物价水平和产品需求量的相关水平在反向衰减。鉴于此，提出了积极防范流动性陷阱,增强货币政策科学洞察力；监测流动性逆转的信号，突出货币政策的功能点和侧重面；拓展流动性传导渠道，把握资产价格变动规律的政策建议。 关键词：流动性偏好；货币需求；货币政策  目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 前言 1 一、流动性偏好和货币需求相关概述 2 （一）流动性偏好 2 （二）货币需求 2 二、货币需求与其流动性关系的实证分析 3 （一）货币市场及其均衡 3 （二）货币供求曲线的位移及其影响因素 4 （三）均衡利率的决定 5 三、结论与政策建议 6 （一）结论 6 （二）政策建议 7 参考文献 9 PAGE 9 前言 流动性偏好是凯恩斯对一般市场形态下货币需求规律所归纳的根本特征，是对经济社会中主流群体的心理状态界定，他认为居民在同等条件下更倾向于选择货币形态以体现其收入、维持其财富。由此产生的流动性偏好理论，打破了将货币作为市场交易中格式化媒介的单一职能论断，创造性地将货币作为市场中的重要生息资产来对待，从而奠定了流动性偏好在货币理论中的重要地位，此后，西克斯、罗宾逊、沙克尔等学者继承并发展了凯恩斯对流动性偏好的基本认知，他们得出结论，市场中的货币不仅是收入循环的流动性通道，而且还是居民财富固化与拓展的重要组成部分。从这个角度延伸，货币作为商品之间的一般等价物，其存在同样适用市场的供求规律，然而作为特殊主体，货币的供给由单—主体提供，即国家中央银行或获得授权的专门金融机构发行。国家在发行货币时受很多相关因素的影响，例如国家的宏观经济情况、国家经济发展目标、国家鼓励或限制发展的产业情况以及国家的外贸环境等。从货币的需求角度来讲，除了作为一般 等价物的交易需求外，还有作为社会财富的贮藏需求及投机需求，前两者是货币存在之基本价值，因此受货币政策的影响相对较小，但投机需求却建立在融资成本的基础之上，因而在国家实行严格的货币政策的时候，社会中存在较少流动货币的情况下，加之银行利率的提升，会使融资者面对较大的机会成本，从而压缩投资规模。 进入21世纪，随着我国加入WTO组织，经济体制改革进程不断加速，全球化对金融市场的影响不断加深，货币需求所处的内外部环境正发生着深刻的变化，特别是2008年次贷危机爆发后，全球经济由常规流动性过剩迅速转为区间流动性短缺，美国和欧洲的货币金融市场一度发生了流动性陷阱的危机，我国也不得不调整政策应对持续性流动性短缺所带来的连锁反应，这些内外部环境的不确定性对我国的货币金融体制管理和创新提出了更高更实际的要求，这就需要运用货币流动性偏好的理论工具对我国货币需求的变化进行具体的分析。 一、流动性偏好和货币需求相关概述 （一）流动性偏好 流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，当利率降低到无可再降低的地步时，任何货币量的增加，都会被单位以“闲资”的方式吸收，因而对总体需求、所得及物价均不产生任何影响。 在市场经济条件下，人们一般是从利率下调刺激经济增长的效果来认识流动性陷阱的。按照货币—经济增长（包括负增）原理，一个国家的中央银行可以通过增加货币供应量来改变利率。像货币供应量增加（假定货币需求不变），那么资金的价格即利率就必然会下降，而利率下降可以刺激出口、国内投资和消费，由此带动整个经济的增长。如果利率已经降到极低水平，那么单靠货币政策就达不到刺激经济的目的，国民总支出水平和利率都不会发生变动。经济学家把上述状况称为“流动性陷阱”。 （二）货币需求 货币需求量（monetarydemand）指经济主体（如居民、企业和单位等）在特定利率下能够并愿意以货币形式（现金或存款）持有的金融资产的数量。经济学意义上的需求指的是有效需求，不单纯是一种心理上的欲望，而是一种能力和愿望的统一体。货币需求作为一种经济需求，理当是由货币需求能力和货币需求愿望共同决定的有效需求，这是一种客观需求。 而货币需求是指整个利率--货币需求量组合或向下倾斜的需求曲线。货币需求量反映某利率下的需求量，而货币需求则是弹性变化