员工持股计划与企业创新绩效——基于创新文化的中介效应.pdf

经济与管理评论 公司治理 员工持股计划与企业创新绩效 ———基于创新文化的中介效应 １ １ ２ 王文华　 何杭娟　 钟海连 (１.常州大学商学院ꎬ江苏 常州　 ２１３０００ꎻ２.南京大学商学院ꎬ江苏 南京　 ２１００００) 　 　 [摘　 要]　 员工持股计划有助于激发员工价值ꎬ增强企业凝聚力ꎬ推动企业创新发展ꎮ 创新文 化对企业员工具有价值引领和行为约束作用ꎮ 员工持股计划对创新文化培育和创新绩效的影响 － 机制研究对企业创新发展具有重要意义ꎮ 以２０１４ ２０２０年沪深Ａ股上市公司数据为样本ꎬ基于创 新文化的中介效应深入探讨上市公司员工持股计划(ＥＳＯＰ)与企业创新绩效的关联关系ꎬ研究发 现ＥＳＯＰ 可以有效促进企业创新绩效的提升ꎬ且经过一系列异质性检验和稳健性处理后结论仍然 稳健ꎻＥＳＯＰ 对企业创新的促进作用可以通过鼓励企业完善创新文化建设来实现ꎻＥＳＯＰ 通过赋能 创新文化进而对企业创新绩效的提升产生积极影响ꎮ [关键词]　 员工持股计划ꎻ创新文化ꎻ企业创新ꎻ创新绩效 ꎻ中介效应 － [ＤＯＩ编码]　 １０.１３９６２/ ｊ.ｃｎｋｉ.３７ １４８６/ ｆ.２０２３.０４.００９ － － － [中图分类号]Ｆ２７２　 　 [文献标识码]Ａ　 　 [文章编号]２０９５ ３４１０(２０２３)０４ ００９７ １２ 一、引言 在强调以人为本的现代企业中ꎬ员工是企业最宝贵的财富ꎮ 上市公司实施的员工持股计 划(ＥＳＯＰ)就是要最大限度地激发员工的价值ꎮ 通过赋予员工本企业股票或期权来享有企业 所有权与剩余收益的方式ꎬ不仅可以调动员工的工作热情和激发创造力ꎬ在助推企业创新发展 过程中起到重要作用ꎬ还可以增强企业的凝聚力ꎬ营造良好的创新氛围ꎬ提升企业的竞争优势ꎮ 尽管已有文献对于ＥＳＯＰ 与企业创新绩效之间关系的研究较多ꎬ主要存在创新抑制(Ｏｙｅｒ 和 [１] [２] [３] [４] Ｓｃｈａｅｆｅｒꎬ２００４ ꎻＢｒｙｓｏｎ和Ｆｒｅｅｍａｎꎬ２０１９ )和创新激励(杨明海等ꎬ２０２１ ꎻ陈雪莹ꎬ２０２１ ꎻ [５] [６] Ｄａｎꎬ２０２０ ꎻ孟庆斌等ꎬ２０１９ )等结论ꎬ但这些研究绝大多数都强调ＥＳＯＰ 的激励作用机制ꎬ ＥＳＯＰ对创新文化培育没有引起足够重视ꎮ 在企业文化研究中ꎬ有儒家文化、商帮文化、宗族 [７] [８] [９] [１０] 文化和个人主义文化(Ｄｕ等ꎬ２０１５ ꎻ王文凯ꎬ２０２１ ꎻ王孝钰等ꎬ２０２２ ꎻ吴超鹏等ꎬ２０１９ ꎻ 　 　 [基金项目]国家社会科学基金重大项 目“我国就业量质协调发展的动态监测与保障体系研究” (２０＆ＺＤ１２８)ꎻ江苏高校哲学社会科学重大项 目“一体化战略促进企业绿色转型的机理研究” (２０２１ＳＪＺＤＡ１３７)ꎻ江苏省研究生科研创新计划基金项目“员工持股计划与企业创新基于融资约束与代理成 本的中介视角”(ＫＹＣＸ２２２９９６) － 　 　 [作者简介]王文华(１９７５ 　 )ꎬ湖北黄冈人ꎬ常州大学商学院教授、博士生导师ꎮ 主要研究方向:企业战 － 略与财务管理ꎮ 通讯作者:钟海连(１９６８ 　 )ꎬ江西瑞金人ꎬ南京大学商学院教授ꎮ 主要研