20230928-东北证券-国光电气-688776-深耕微波器件领域，核工业产品前景广阔.pdf

[Table_Info1] [Table_Date] 国光电气(688776) 国防军工 发布时间：2023-09-28 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 深耕微波器件领域，核工业产品前景广阔 首次覆盖 报告摘要： [Table_Market] 2023/09/28 股票数据 [Table_Summary] 电真空器件产品型号完善，技术居国内领先地位。公司微波器件产品包 6 个月目标价（元） -- 括微波电真空器件和微波固态器件，是国内最早同时从事电真空和固态 收盘价（元） 85.49 两种微波器件研制生产的公司。公司微波电真空器件产品主要包括行波 12 个月股价区间（元） 63.85~245.33 总市值（百万元） 8,567.71 管、磁控管、充气微波开关管等，近年来为我军地面、车载、舰载、机 总股本（百万股） 108 载、弹载等近200 种武器装备、重点工程，提供了数万只各类微波管。 A 股（百万股） 108 随着我国国防开支不断提升、雷达等军工电子装备需求持续增长、低轨 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 1 宽带通信卫星系统建设稳步推进，公司核心产品市场需求有望保持高速 增长。 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 微波固态器件受益于有源相控阵雷达发展，市场空间广阔。公司微波固 态器件主要包括开关网络、变频组件、射频前端、功放等微波器件、多 国光电气 沪深300 功能组件及微波分机，能够根据用户的不同需求提供高集成度、定制化 20% 的方案，目前已为部分重点工程提供长期配套。有源相控阵雷达是微波 0% 固态器件的重要应用场景，根据中国产业信息研究院数据，预计我国 -20% 2025 年有源相控阵雷达的市场规模约141.3 亿元，按照有源相控阵雷达 -40% 天线系统价值量占比 70%-80%，天线系统中T/R 组件占比80%测算， -60% 2025 年我国T/R 组件市场规模将达79.1-90.4 亿元，微波固态器件行业 -80% 市场空间