政治局会议点评及市场观点更新：结构性、制度性改革为股市指明方向-20190329-长城证券-12页.pdfVIP

动态点评 证券研究报告 动 态 点 评 报告日期：2019 年03 月29 日 结构性、制度性改革为股市指明方向 分析师 ——政治局会议点评及市场观点更新 分析师：汪毅 S1070512120003 电话：021 核心观点 邮箱：yiw@ 分析师：包婷 S1070517060002  政治局会议定调：政策重心略有变化，关注结构性、制度性因素 电话：021 2019 年4 月19 日的中共中央政治局会议分析研究当前经济形势及部署当 邮箱：baoting@ 前经济工作，我们认为本次会议主要释放了以下重要信号： 相关报告 （1 ）对经济形势的表述趋于乐观，肯定成绩同时仍强调存在结构性问题。 扬帆起航 2019-03-29 本次会议对近期经济形势的总结与上周央行货币政策例会表述相对应，高 如何看待外资流出及美债曲线倒挂对市场 层对经济形势的表述逐渐转向乐观。肯定一季度成绩的同时，提醒经济运 投 的影响 2019-03-25 行仍然存在不少问题，当前中国处于从高速增长向高质量发展转向的关键 资 首批科创板受理企业分析及后续投资建 时期，外部约束之外，结构性、体制性的矛盾是更为重要的问题。 策 议 2019-03-24 略 （2 ）总体定调和政策重心略有变化，“保稳定”成为新增亮点。 研 经济政策总体定调是“稳中求进、突出主线、守住底线、把握好度”，提 究 法更为精细化。本次会议删除“六稳”表述，“保稳定”是新的提法，涵 盖此前“六稳”的意思，但未再具体提及细分方向。本次会议指出后续重 点工作是“供给侧结构性改革”，重提“坚决打好三大攻坚战”及“结构 性去杠杆”，政策重心伴随经济情况出现一些边际变化。 （3 ）财政和货币政策总体基调未变，后续边际宽松预期可能发生微妙变 化。本次会议对于财政货币政策的表述仍是“积极的财政政策要加力提效， 稳健的货币政策要松紧适度”，但更多强调“高质量发展”、“激活市场活 力”。央行货币政策例会重提“把好货币供给总阀门”，后续货币政策更加 宽松的必要性有所下降，更多依靠积极财政政策和结构性改革发力。 （4 ）重视制造业的高质量发展，经济发展更注重提质增效。本次会议强 调“推动制造业高质量发展作为稳增长的重要依托”，国家战略层面已经 由投资驱动逐渐转向创新驱动，实现新旧动能转换亟需科技创新，当前已