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财务报表综合分析 财务报表综合分析，是对财务报表的综合把握。它是在各专项或专题分析 的基础上将它们作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营情 况进行剖析、解释和评价，以对企业整体财务状况和经济效益作出更为全面、 准确、客观的判断。只有将企业偿债能力、营运能力、获利能力及发展能力等 各项分析有机地联系起来，作为一套完整的体系，相互配合使用，作出系统的 综合评价，才能从总体意义上把握企业财务状况和经营情况。综合分析正是在 专项分析的基础上，将企业各方面的分析纳入一个有机的分析系统之中，从而 作出更全面的评价的过程。 财务报表综合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系统分析法、雷 达图分析法等。我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务报表综合分析。 一、杜邦分析法的核心比率 净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，它具有较强的综合性。其中有 几种财务指标关系为： 净资产收益率=总资产收益率×平均权益乘数 因为：总资产收益率=销售净利率×总资产周转率 所以：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×平均权益乘数 从公式可以看出，无论提高其中哪个比率，净资产收益率都会提高。其中， 销售净利率是利润表的概括，净利润与营业收入两者相除可以概括企业的全部 经营成果；权益乘数是资产负债的概括，表明资产、负债和所有者权益的比例 关系，可以反映企业最基本的财务状况；总资产周转率把利润表和资产负债表 联系起来，使净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。 二、杜邦分析法的基本框架 利用杜邦分析法进行综合分析时，可以把各项财务指标间的关系绘制成杜 邦分析图，编制 2014—2016 年的基本框架图如下： 2014 年格力电器杜邦分析图 2015 年格力电器杜邦分析图 2016 年格力电器杜邦分析图 由图可见，杜邦分析图是对企业财务状况的综合分析。它通过几种主要的 财务比率之间的相互关系，全面、系统、直观地反映企业的财务状况，从而大 大提升了财务报表分析者的分析效率和效果。格力电器近三年净资产收益率及 其他驱动因素的变化趋势如下图： 2016 年 2015 年 2014 年 净资产收益率（%） 30.41 27.31 35.23 家电行业生存环境日趋复杂，行业竞争愈发激烈，单纯依靠价格竞争与营 销投放的粗放型经营模式被实践证明是不可持续的背景下，公司持续推进商业 模式转型、加大产品与技术创新力度、实施引领发展战略、深化多品牌运作、 整合集团家电上游资产、推动日日顺商业流通业务快速发展、推进长期激励机 制建设，积极应对外部环境带来的不利影响，不断提升公司综合竞争力，实现 了业绩持续稳步增长。2016 年，公司总体经营业绩优良，保证了有质量的增长。 公司主营产品继续保持行业龙头地位。公司在成长性、股东回报、公司治理、 持续创新等多方面的努力得到市场认可。可见，格力电器是具有竞争力和盈利 能力的家电行业龙头企业。 四、杜邦分析法意义 杜邦分析法是一个多层次的财务比率分解体系。运用杜邦分析法进行综合 分析，就是在每一层次上进行财务比率的比较和分解。各项财务比率可在每个 层次上与本企业历史或同业财务比率比较。通过与历史比较可以识别变动的趋 势，通过与同业比较可以识别存在的差距。这种比较可以逐级向下，直至覆盖 企业经营活动的每个环节。各项财务比率分解的目的是识别引起变动或产生差 距的原因，并衡量其重要性，以实现系统、全面评价企业经营成果和财务状况 的目的，并为其发展指明方向。通过杜邦分析法自上而上地分析，不仅可以了 解企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标间的结构关系，查明各项主要财 务指标增减变动的影响因素及存在问题，而且为决策者优化资产结构和资本结 构，提高企业偿债能力和经营效益提供了基本思路，即净资产收益率的根本途 径在于扩大销售、改善资产结构，节约成本费用开支，合理资源配置，加速资 产周转，优化资本结构。 五、建议 1．在充分考虑公司的信用政策情况下，加强公司应收账款的管理力度，尽 可能减少收账费用和坏账损失，加快资金的回笼。 2．加强公司存货的管理分析，加快存货的销