20230908-东莞证券-传媒行业2023半年报业绩综述：行业上半年业绩恢复向好，下半年有望持续复苏.pdf

传媒行业 业 超配 （维持） 传媒行业2023 半年报业绩综述 绩 综 行业上半年业绩恢复向好，下半年有望持续复苏 述 2023年9月8 日 投资要点： 分析师：陈伟光  行业上半年业绩回暖。随着疫情影响消退、宏观经济复苏，2023年上半 SAC执业证书编号： 年行业景气度回升，带动行业整体业绩同比增长。23H1传媒行业实现营 S0340520060001 业收入2371.30亿元，同比增长4.70%；行业归母净利润和扣非后归母净 电话：0769 利润分别为239.29亿元和201.27亿元，同比分别增长14.63%和12.08%。 邮箱： 23H1行业毛利率为32.74%，同比略微提升0.04pct；净利率为10.44%，同 chenweiguang@ 比提升1.01pct，行业盈利能力增强。23H1行业期间费用为460.43亿元， 同比增长3.33%；研发费用为74.85亿元，同比减少3.69%。 分析师：罗炜斌 SAC执业证书编号：  上半年行业经营现金流明显改善，行业商誉风险逐步出清。2023上半年 S0340521020001 行业经营性现金流净额出现较明显的增长，由2022上半年的205.19亿元 电话：0769 增加至2023上半年的249.20亿元，同比增长21.45%。行业经营性现金流 邮箱： 净额/营业收入比率为10.51%，同比提升1.45ct，行业收入变现能力增强。 luoweibin@ 截至2023年6月末，传媒行业目前商誉规模为623.50亿元，同比减少 行 研究助理：卢芷心 11.28%，占总资产比例进一步下滑至6.06%，行业整体商誉风险降低。 业 SAC执业证书编号：  子板块23H1营收同比增速：电影 （+34.03%）出版 （+5.91%）数字媒体 研 S0340122100007 （+4.72%）广告营销 （+3.15%）电视广播 （+2.55%）游戏 （+0.70%） 电话：0769 剧集 （-8.22%）。子板块23H1归母净利润同比增速:电影 （+183.02%） 究 邮箱： 剧集 （+48.41%）数字媒体 （+13.78%）广告营销 （+12.71%）出版 luzhixin@ （+10.62%）电视广播 （+1.21%）游戏 （-4.48%）。 传媒行业指数走势  子板块23Q2营收同比增速：电影 （+115.78%）广告营销 （+12.77%）游 戏 （+6.51%）出版 （+5.22%）数字媒体 （+4.73%）电视广播 （+3.63%） 剧集 （-13.6%）。子板块23Q2归母净利润同比增速：剧集 （+107.71%） 电影 （+103.03%）广告营销 （+43.22%）电视广播 （+20.64%）出版 （+6.85%）数字媒体 （-1.18%）游戏 （-3.58%）。  投资策略：维持超配评级。随着疫情影响消退、宏观经济复苏，传媒行 业上半年业绩恢复向好，盈利能力提升，经营性现金流净额明显增加。