[财经类试卷]注册会计师财务成本管理(资本预算)模拟试卷7及答案与精品.pdf

注册会计师财务成本管理（资本预算）模拟试卷7 及答案与解析 一、五、综合题 要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分 数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。 0 甲公司是一家建设投资公司，业务涵盖市政工程绿化、旅游景点开发等领域。近 年来，夏日纳凉休闲项目受到青睐，甲公司计划在位于市郊的A 公园开发W 峡谷 漂流项目(简称“W项目”)，目前正在进行项目评价，有关资料如下：(1) 甲公司与A 公园进行洽谈并初步约定，甲公司一次性支付给A 公园经营许可费700 万元(税法 规定在5 年内摊销，期满无残值)，取得W 项目5 年的开发与经营权；此外，甲公 司还需每年按营业收入的5 ％向A 公园支付景区管理费。(2)W 项目前期投资包 括：修建一座蓄水池，预计支出100 万元；漂流景区场地、设施等固定资产投资 200 万元；购入橡皮艇200 艘。每艘市价5000 元。按税法规定，以上固定资产可 在10 年内按直线法计提折旧，期满无残值。5 年后，A 公园以600 万元买断W 项 目，甲公司退出W 项目的经营。(3)为宣传推广W 项目，前期需投入广告费50 万 元。按税法规定，广告费在项目运营后第1 年年末税前扣除。甲公司经调研预计 W 项目的游客服务价格为200 元／人次，预计第1 年可接待游客30000 人次；第2 年及以后年度项目将满负荷运营，预计每年可接待游客40000 人次。(4)预计W 项 目第1 年的人工成本支出为60 万元，第2 年增加12 万元，以后各年人工成本保持 不变。(5)漂流河道、橡皮艇等设施的年维护成本及其他营业开支预计为100 万 元。(6)为维持w 项目正常运营，预计需按照营业收入的20 ％垫支营运资本。(7) 甲 公司计划以2 ／3(负债／权益) 的资本结构为W 项目筹资。如果决定投资该项目， 甲公司将于2014 年10 月发行5 年期债券。由于甲公司目前没有已上市债券，拟采 用风险调整法确定债务资本成本。W 项目的权益资本相对其税后债务资本成本的 风险溢价为5 ％。甲公司的信用级别为BB 级，目前国内上市交易的：BB 级公司 债券有3 种，这3 种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下： (8)预计w 项目短时间可建成，可以假设没有建设期。为简化计算，假设经营许可 费、项目初始投资、广告费均发生在第 1 年年初(零时点)，项目营业收入、付现成 本等均发生在以后各年年末，垫支的营运资本于各年年初投入，在项目结束时全部 收回。(9) 甲公司适用的企业所得税税率为25 ％。要求： 1 根据所给资料，估计无风险报酬率，计算W 项目的加权平均资本成本，其中债 务资本成本采用风险调整法计算，权益资本成本采用债券收益率风险调整模型计 算。 2 计算W 项目的初始(零时点)现金流量、每年的现金净流量及项目的净现值(计算 过程及结果填入下方表格中)，判断项目是否可行并说明原因。 3 以项目目前净现值为基准，假设W 项目各年接待游客人次下降10％，用敏感程 度法计算净现值对接待游客人次的敏感系数。 3 爱华公司是一家上市公司，目前资产总额为7400 万元，资产负债率为50 ％，负 债平均利息率为10％，其股票的β 值为2 。公司生产的洗发液本年销量为1000 万 瓶，远远高于去年销量，目前已经达到最高生产能力。公司预测如果生产能力足够 大，则明年销量将高达1100 万瓶，而且管理当局预测如果公司在接下来的3 年中 每年多支出500 万元用于广告的话，则明年销量将上升到1200 万瓶，后年将达到 1300 万瓶，然后以每年1450 万瓶的水平保持到可预见的未来。 公司现在正在考虑是否增加投资，请你帮助决策。 若决定增加产品生产能力，预计税前初始支出金额会达到1850 万元(假设没有建设 期，资金预计均来源于银行借款，借款利息率保持与目前负债利息率一致)，其中 包括50 万元的营运资本增加，资本化的设备成本1450 万元，必须资本化的安装成 本250 万元和可以初始费用化的安装成本100 万元(临时调用其他部门工人协助安 装设备需额外支付的工资费用等) 。资本化成本将在8 年的时间内按直线法计提折 旧直到其账面价值为0 。若在第6 年末进行一次大修的话，设备预计可使用到第10 年，预计大修将花费200 万元，并且在费用发生当时就可立即费用化。预计第10 年末设备净残值为10 万元(废料价值减清理费) 。 洗发液的批发价为每瓶6 ．12 元，变动成本每瓶3 ．87 元，若公司适用的所得税税 率为25 ％，目前无风险报酬率为6 ％，股票市场的平均