A股2020年中报深度分析之一：中报要点解读，业绩V型反弹.pdfVIP

招招商商策策略略：：AA股年中中报报业业绩绩要要点点解解 读读· 截至8月31日下午，A股上市公司2020年中报业绩基本披露完毕 ·年二二季季度度AA股股业业绩绩环环比比明明显显改改善善，，同同比比跌跌幅幅收收窄窄；；其其中中非非金金融融石石油油石石化化板板块块利利润润 贡贡献献较较大大 根据一致可比口径和整体法测算，整体A股/非金融石油石化2020H1累计 净利润同比增速分别为-19.1%/-13.7%，Q2单季度净利润同比增速为-13.7%/9.1% · 主主板板、、中中小小板板和和创创业业板板盈盈利利修修复复节节奏奏分分化化 主板业绩变动幅度有限，中小创业绩增速 由负转正，创业板单季度盈利增速达到40%以上 · 中中证指数数盈盈利利明明显显好好于于沪沪深深330000和和中中证证550000 以中小市值成分股为代表的中证 1000指数盈利反弹幅度最为明显，中证500和沪深300指数业绩修复相对较慢 ·AA股股利利润润改改善善驱驱动动因因素素：：1. 经济生产活活动动加加快快以以及及工工业业品品价价格格止止跌跌，，收收入入端端转转为为正正增增 长长 2.管理费用、销售费用和财务费用压力继续减轻 3.投投资资净净收收益益规模明显扩大 4.所得税环比上升而同比略有减少，企企业业依依然然受受益益于于减减税税降降费费政政策策的的实实施施 · 净净资资产产收收益益率率RROOEE：：非金融石油石化企稳ROE （TTM）回升，资产杠杆率上行是其 主要推动力，销售净利润企稳略有回暖 （主要受益于费用压力的减轻），而总资产周 转率则形成一定的拖累 （未来存在较大修复空间） · 现现金金流流：：经经营营现现金金流流环环比比好好转转，但库存高企等因素使得该指标与往年同期相比较为弱 势 筹资现金流保持净流入的趋势，相比Q1略有放缓；融融资资现现金金流流将将会会在在中中短短期期内内 主主导导企企业业现现金金流流的的变变动动情情况况 投资现金流相对稳定，产产能能扩扩张张意意愿愿相相比比一一季季度度略略有有增增 强强但但整整体体来来看看依依然然较较为为谨谨慎慎 · 中中报报盈盈利利增增速速较较高高且且景景气气度度向向好好的的二二级级行行业业：：玻璃制造、黄金、塑料、电气 自动化设 备、电源设备、高低压设备、专用设备、食品加工、汽车整车、生物制品、医疗器械、 互联网传媒、半导体、电子制造、计算机设备、通信运营、证券 风风险险提提示示：：业业绩绩大大幅幅下下修修 -2- 利利润润概概览览：：AA股中报报业业绩绩如如期期反反弹弹 根根据据一一致致可可比比口口径径和和整整体体法法测测 ，，整整体体AA股Q22/Q11/Q44累累计计净净利利润润同同比比 增增速速分分别别为为--1199..11%%//--2255..11%%//77..44%%，，对对应应单单季季度度净净利利润润同同比比增增速速为为--1133..77%%//--2255..11%%//55..55%%。。 非非金金融融石石油油石石化Q22/Q11/Q44净净利利润润累累计计同同比比增增速速为为--1133..77%%//--4411..11%%//11..11%%，， 对对应应单单季季度度净净利利润润同同比比增增速速为为99..11%%//--4411..11%%//--88..00%%。。 与与QQ11相相比比，，AA股股QQ22业业绩绩环环比比出出现现明明显显好好转转，，其其中中非非金金融融石石油油石石化化板板块块利利润润贡贡献献较较大大。。 图：不同板块累计净利润同比增速 图：不同板块单季度净利润同比增速 全部A股 非金融 非金融石 全部A股上市公司 非金融上市公司 油石