2022年公募基金投资者盈利洞察报告.pptx

2022年公募基金投资者盈利洞察报告DIRECTORY目录基民真实投资收益计算方法与增益系数 11基民投资收益的计算方法 13一、现有分析指标及优缺点 13二、两个刻画收益率的简单指标 14三、投资者简单资金收益率 18四、内部收益率 20基于内部收益率计算的基民投资收益 25一、基民投资收益情况 26二、基民收益损益率 27基民增益系数 3210景顺长城基金 I 交银施罗德基金 I 兴证全球基金 I 上投摩根基金 I 信达澳亚基金 I 博道基金 中国证券报 海通证券 2022年公募基金投资者盈利洞察报告第一期 基民真实投资收益计算方法与增益系数在公募基金业步入高质量发展阶段的今天，如何运用清晰透明的研究框架科学准确衡量基金投资者收益情况，更有针对性地深化投教和客户陪伴工作，优化产品战略布局与销售策略，提升投资者获得感，是基金公司与销售机构关注的重点问题。2022年4月26日，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（以下简称“意见”），强调了长期投资和价值投资，要着力提高投资者获得感。为探索科学衡量基民投资获得感的方法和体系，寻找提升投资者获得感的方法和途径，中国证券报与海通证券及景顺长城基金、交银施罗德基金、兴证全球基金、上投摩根基金、信达澳亚基金、博道基金通力合作开展此次研究。此次合作起源于2021年，中国证券报联合景顺长城基金、富国基金、交银施罗德基金三家基金公司展开一项大型研究，统计分析三家基金公司旗下4682万主动权益类基金客户的账户共计5.65亿笔交易记录数据，并于当年10月推出《公募权益类基 金投资者盈利洞察报告》（以下简称“洞察报告”）。透过报告的核心结论“基民投基收益=基金损益+基民行为损益”，我们发现基 金产品与投资者行为两方面要素都对投资者获得感产生了重要影响，提示我们可从基金产品与基民行为两个维度去挖掘影响 投资者盈利体验的深层次原因，探寻提升投资获得感的努力方向。基于真实客户数据的洞察报告一经发布，即在行业内引发广泛关注和讨论。对各家基金公司和销售机构而言，投资者盈利体验与获得感是公司与行业健康发展的重要保障，而科学准确地刻画客户的收益情况则是找寻“获得感密钥”的基础。但是，在洞察报告的基础上，对基民获得感的进一步研究依然存在指标可比性和有效性方面的障碍。客户实际盈利数据的统计分析非常繁杂，各家公司都有海量数据，而且对数据的处理方法和研究框架各不相同，导致相关指标在同业之间的可比性 和延续性不足。而从衡量投资者获得感的角度看，现有的分析指标均存在一定程度的缺陷。基于上述关于投资者获得感指标若干缺陷的思考，中国证券报、海通证券与景顺长城基金在洞察报告的基础上继续深化合作，对“基民投基收益=基金损益+基民行为损益”的基本框架进行了三方面的优化。一是将基民收益率用内部收益率（IRR）代替，将投资行为发生时点对实际收益的影响刻画得更加精确；在更长的时间维度看，更接近于基民的真实收益情况。11景顺长城基金 I 交银施罗德基金 I 兴证全球基金 I 上投摩根基金 I 信达澳亚基金 I 博道基金 中国证券报 海通证券 2022年公募基金投资者盈利洞察报告二是将绝对值形式的指标优化为比值形式的符号化指标，使得基民实际收益和获得感可以更清晰、更易理解、更具可比性地呈现出来。三是结合市场动态及行业实践反馈对基金产品与基民行为层面的分析指标和框架进行了优化，更清晰地探寻提升基民获得感的努力方向。经上述优化后，我们构建出基民增益系数，将基民实得收益与基金标称收益的差异以简单的数字清晰表示。一定程度上，该指标克服了洞察报告中基民行为损益可比性不强的缺陷。总体来说，此次研究有望对基金公司、销售机构乃至全行业产生一定的参考价值。首先，通过“基民增益系数”为“基民获得感”构建更加清晰、透明、可比的指标体系与研究框架，有利于推动全行业更充分地运用海量客户数据，更科学高效地开展基民盈利分析工作。第二，从产品和营销维度探求客户盈利的影响要素，帮助基金公司与销售机构针对性地优化产品设计布局以及销售策略规划，切实提升投资者的实际体验。第三，优化后的指标体系与研究框架可以更精确地反映投资者的盈利状况，更细致地刻画对投资者获得感产生负面影响的投资者属性和行为，让基金公司和销售机构的投教与客户陪伴工作有的放矢。景顺长城基金、交银施罗德基金、兴证全球基金、上投摩根基金、信达澳亚基金、博道基金一直以来关注客户投资获得感问题，重视对客户行为和盈利体验的研究，此次在搭建基础框架的同时，六家公司汇总长期积累的客户数据，开展实证研究和归 纳总结，对提升投资者获得感的路径进行了探索。中国证券报长期观察基金投资者获得感情况，致力于推动行业改善投资者盈 利体验；海通证券在搭建投