项目资金结构培训资料.pptx

4 项目资金结构4.1 项目资金结构的确定4.2 项目的资金来源4.3 股权资金的筹集4.4 债务资金的筹集.（.....） 专业提供企管培训资料1项目投资与融资 孙卫 4.1 项目资金结构的确定项目资金结构包括股本资金、债务资金，二者比例构成项目的资本结构。.（.....） 专业提供企管培训资料2项目投资与融资 孙卫 资本金(注册资金)资本溢价资本公积金自有资金赠款借入资金长期借款流动资金借款其他短期借款资金总额.（.....） 专业提供企管培训资料3项目投资与融资 孙卫 项目资金结构影响的三种因素1 债务/股本资金的比例2 项目资金的合理使用结构2 税务安排：利息预提税4项目投资与融资 孙卫 因素1——股本资金与债务资金的比例关系项目两部分资金及其相互比例受制于项目的投资结构、融资模式和项目的信用保证结构，但是，合理安排有利于减少投资者自有资金的投入并能提高综合经济效益。债务资金成本最低，但是财务状况和抗风险能力脆弱；股本资金，财务基础牢固，项目抗风险能力强，但是却大大提高了资金使用的机会成本。.（.....） 专业提供企管培训资料5项目投资与融资 孙卫 股本资金与债务资金的成本比较债券资金成本若所得税率为T，债券的税后资金成本为Kb(1-T)股权资金成本资本资产定价模型债券收益加权益报酬率红利增长模型Ks=Rf+(Rm-Rf)BKs=kb+RRP0 = D1/(Ks-g)6项目投资与融资 孙卫 二者比例选择的主要依据：该项目的经济强度，而且受部门、投资者状况、融资模式等因素的影响，在一定程度上反映安排资金结构时借贷双方在谈判中的地位、金融市场资金的供求关系和竞争状况以及贷款银行承受风险的能力。.（.....） 专业提供企管培训资料7项目投资与融资 孙卫 因素2——项目资金的合理使用结构取决于：1 资金的需求量项目的资本投资投资费用的超支准本金：不可预见费，项目总投资的10-30%项目流动资金必须做好项目总的资金计划，以及项目建设期和试生产期的项目现金流量计划。8项目投资与融资 孙卫 2资金的使用期限：股本资金——使用期限最长债务资金——固定期限需要关注：项目的现金流量特点、不同项目阶段的资金需求、不同融资手段，以优化债务结构，降低债务风险。.（.....） 专业提供企管培训资料9项目投资与融资 孙卫 3资金成本及其构成股本资金成本——相对意义上的成本——机会成本——考虑获取资金的实际成本、资本市场的利率因素、可供选择的投资机会比较债务资金成本——绝对成本——贷款利息——考虑利率风险与外部经济环境因素：固定浮动，封顶和限底等4融资结构——混合结构（利率，贷款形式，币种）10项目投资与融资 孙卫 因素3——税务安排的影响分红预提税和利息预提税中后者应用最为广泛。利息预提税从源课税原则：不管纳税人的国际属于哪一个国家，也不管在哪国，只要收入来源于某个国家，该国就有权对他在该国取得的收入课税。利息预提税：非本国居民在司法管辖地获取利息进行征税借款人缴纳贷款利息的10%-30%向境外支付总额中扣除，或在应付总额上增加一个附加成本。.（.....） 专业提供企管培训资料11项目投资与融资 孙卫 避免利息预提税的方法在避免双重征税条约国借款债务资金公众化——发行欧洲债务、欧洲期票、美国商业票据等境外融资转化为境内融资 国际金融市场——国内银行（安排外汇贷款）——本国借款人避税港成立项目子公司 避税港：无税或低税的国家和地区 项目子公司——向贷款人支付利息——免税 项目子公司发行债券，母公司担保——筹集资金贷给母公司。 12项目投资与融资 孙卫 4.2 项目的资金来源金融市场体系资金来源.（.....） 专业提供企管培训资料13项目投资与融资 孙卫 金融市场体系结构金融市场分类期限品种 : 货币市场 资本市场 黄金市场 外汇市场交割日: 现货市场，衍生证券市场组织: 拍卖市场，场外交易市场，中介市场 .（.....） 专业提供企管培训资料14项目投资与融资 孙卫 资金和证券的流动 .（.....） 专业提供企管培训资料15项目投资与融资 孙卫 项目资金来源种类：1 国界：国内与国外资金2 资金性质：国家财政资金企业自留资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金社会公众资金3 目的：股本（股本与准股本）与债权.（.....） 专业提供企管培训资料16项目投资与融资 孙卫 4.3 股本资金的筹集股本资金