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財務分析個案研究第二章 財務報表分析之系統觀點李伊俐 授課財務分析的核心評價當前價值的評估未來價值的可能變化公司價值直接影響了公司的償債能力、繳稅能力、獲利能力，以及承受外在環境衝擊的能力。財務分析須具整體觀總體層次產業層次公司層次先掌握整體架構因素，再將焦點集中於特定構面。V0 = 公司層次：財務分析產業層次：產業競爭分析總體層次：對產業競爭影響之分析圖2.1 影響公司價值之因素層次公司價值之解構（一）股利評價戈登模式公司價值決定於獲利性（獲利決定股利）成長性風險性公司價值之解構（二）超常盈餘折現模型公司價值 = 帳面值 + 未來所有預期超常盈餘之現值若公司未來呈穩定成長g，則上式可簡化為B0為既定，故V0決定於獲利性、風險性、成長性。公司價值風險性獲利性成長性rROEg圖2.2 公司價值決定因素ROE解構公司價值風險性獲利性成長性rROEg營運績效投資績效融資績效圖2.3 公司價值決定因素
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