行业研究2023年中期回顾与展望合集：分化复苏曲折前行，稳中求进积蓄动能.docx

目 录 概览 1 房地产：修复趋势未能延续，下半年边际企稳但仍处磨底阶段 3 基建：继续发挥托举作用，下半年增速或有回落 5 制造业：投资具备韧性但动能放缓，全年稳健增长 7 消费：复苏力度不及预期，修复动能边际改善值得期待 10 景气度回顾与展望 12 地产与公用事业 15 房地产：基本面不再延续去年大幅下跌趋势，但景气度或将持续处于磨底阶段 16 回顾：销售景气度冲高回落，开发投资持续恶化 16 展望：下半年政策落地及效果有待观察，基本面大幅反转可能性不大 18 基建设施建设：全年投资或新增 5.7% 21 全年全国基建投资增速或达 5.7% 21 地方国企的市场占比增长显著 23 电力：全社会用电需求稳步增长，源网侧投资提速显著 25 制造业 27 煤炭：需求偏弱供给增加，价格回归合理区间 28 回顾：上半年需求偏弱进口大增，价格持续下滑 28 展望：下半年迎峰度夏和冬季供暖或带来上行动力，关注行业转型升级及兼并重组机遇 30 钢铁：需求偏弱价格波动运行，关注兼并重组机遇 31 回顾：价格“N”型变化，行业亏损面扩大 31 展望：供需双弱格局延续，关注兼并重组机遇 34 锂：供应紧张缓解，价格波动剧烈 35 回顾：价格急跌缓升，供需增速均有所放缓 35 展望：供给释放需求放缓，价格趋势向下 37 石油化工：供需失衡短期难改，景气度延续磨底 40 回顾：行业盈利筑底回暖，油品化工品表现分化 40 展望：全年盈利有望恢复增长，扩能削弱修复预期 42 风电光伏：全年风光新增装机规模总和或将突破 200GW 44 风电：新增装机规模增速回升明显，全年高增确定性强 44 光伏：全年装机可能再超预期，出口动能存在不确定性，硅料过剩压力仍存 45 汽车整车：自主加速崛起，出口呈现高景气 48 新能源汽车：销量增速回落，混动和出口表现亮眼 49 动力电池：产能结构过剩，投资明显降速 52 通信：电信运营盈利提升，数字经济高质量发展 54 软件：上半年如预期迎来拐点，AI 技术突破及宏观经济向好将推动行业持续繁荣 57 回顾：上半年行业收入增速上升，成本增速下降，利润增速大幅回升，如我们预期迎来拐点 57 展望：AI 技术突破、宏观经济向好推动行业继续繁荣 58 优选领域需求端表现得到验证，信创需关注下半年采购情况 60 高端装备：国防装备保持高景气度，工程机械出口高增长 62 国防军工：保持高景气度，重点关注航空与军工电子 62 工程机械：2023 年国内市场下行，出口占比持续提升 63 船舶制造：造船厂手持订单持续饱满，收入利润有望进一步释放 66 回顾：行业发展态势良好，油轮市场回暖，中国造船市场份额提升 66 展望：造船企业收入利润进一步释放，把握绿色船舶方向 68 造纸：成本改善但需求低迷，周期仍处于磨底阶段 70 下游需求低迷订单不足，上半年纸价、浆价均大幅走弱 70 行业周期底部磨底，纸企盈利陷入低谷 72 消费及服务 74 生物医药：疫情扰动持续减弱，创新产业链仍需等待投融资恢复 75 医药制造：疫情和政策影响持续减弱，诊疗恢复，行业有望迎来拐点 76 医疗服务：CXO 行业仍处在成长周期，受高基数和下游创新药景气度低迷影响增速下降 82 生命科学上游：短期受新冠高基数和下游创新药影响，长期“自主研发 ”仍将继续 83 畜牧养殖：猪鸡将持续筑底 85 生猪养殖：上半年受消费疲软影响行情偏弱，关注猪价下半年下行风险 85 白羽鸡：下半年鸡价预计偏弱，引种受限影响或在年底传导至终端出栏 87 家电：上半年小幅修复，下半年改善力度更大 89 回顾：内需和外销边际好转，成本端持续改善 89 展望：内需延续修复，海外调整进入后半段 91 文化传媒：线上线下均迎来修复 93 线上娱乐：头部平台延续修复态势，短视频电商是亮点 93 电影院线：积压观影需求释放带动票房修复明显，关注暑期档情况 94 商业连锁：市场逐渐向常态靠拢 98 回顾：市场逐渐向常态靠拢，但恢复进度受到消费意愿制约 98 展望：政策频出助推短期复苏动力释放，中长期关注集中度提升主线 98 快递物流：上半年复苏偏弱，下半年修复或由弱渐强 100 物流快递实际恢复速度不及预期，全年或呈“U 型”复苏 100 下游直播电商需求增速较快，难掩电商市场整体增长乏力 101 快递公司竞争再度激烈，集中度提升同时份额也在洗牌 103 图目录 图 1：2023 年上半年，社零在低基数下反弹，基建、制造业投资稳健增长 2 图 2：房地产开发投资增速 4 图 3：商品房销售面积、销售额累计同比 4 图 4：施工、新开工、竣工面积累计同比